海外網9月4日訊 英國經濟學人網站8月30日發表題為《五星級問題》的文章。

全文（下）摘編如下：

盡管貨幣市場遭受重創，印度的競選活動卻依然激烈。印度的立法議員或許不擅長在經濟改革方面做出決策，但是他們在批准更為民粹主義的措施時卻異常堅決。本周早些時候，議會通過了一項增加食品補貼的提案。信用評級機構穆迪分析公司提醒說，這將會給公共財政帶來更大的壓力。此后不久，下議院又通過了一項關於土地改革的新法案。這項新方案將取代已經實行了一個多世紀的舊法案。但是，許多企業表示，實行新法案之后他們要想購買土地以新建廠房就變得更加困難了。因為在新法案中，購買土地時辦理各項手續將會花費更長的時間，而且長期拖延將會成為潛規則。

如果盧比依然保持頹勢，那麼印度可以有三種選擇，但是這三種選擇都不會太美好。第一種選擇是讓貨幣繼續下跌。在很多國家，廉價的貨幣可以促進出口，並縮小經常賬戶的巨額赤字。但是，印度的制造業規模太小，而且被繁文縟節束縛太嚴重，所以無法迅速發展壯大。因此，扭轉收支平衡的局面可能需要花費一定時間。在這段時間內，投資商之間或許會引發恐慌。與此同時，疲軟的貨幣可能會讓通貨膨脹更加嚴重，政府可能會繼續增加對燃料的補貼，進而導致政府借款增加。這有可能會讓印度的國內經濟形勢更加不穩定。

第二個選擇是遏制貨幣下跌，並通過上調利率來吸引更多外國投資，也就是效仿印尼和巴西的做法。但是，這可能會對印度本來就狀況不佳的工業造成更大傷害，而且還可能會增加銀行的壞賬數額。如果這種選擇導致經濟繼續放緩，那麼權益投資者也許對公司收入喪失信心，然后可能會把他們近2000億美元的投資資金從上市股票中撤出。如果引發信貸危機，那麼印度的經濟形勢將會更加惡劣。

最后一個選擇是降低政府借款數額。現在，印度的政府借款相當於GDP的7%，而且在過去的幾年已經帶來了超額需求，進而導致經常賬戶赤字進一步上漲。印度國內盛行的民粹主義政治情緒並不能輕易地削減支出。盡管印度經常因大肆揮霍而受到批評，但是印度中央政府支出所佔的GDP比例其實很低——僅為15%。所以很明顯，印度政府無法通過削減預算來達到收支平衡。印度真正需要的是增加稅收收入。但是，印度的課稅基礎非常狹窄——隻有3%的印度人繳納個人所得稅——這或許意味著，印度需要對常規經濟集中提高稅率。但是，印度的常規經濟已經處於衰退之中了。

現在，印度政府採取的計劃似乎是讓盧比匯率自由發展，但是卻保留著調高利率或對貨幣市場進行直接干涉的可能，從而嚇退投機商。同時，他們還會在競選時期盡量壓縮政府借貸，並在必要時利用行政措施來控制進口，比如增加關稅等。這是一場賭博：印度經濟或許可以迅速恢復，經濟增長將會讓印度的各種問題逐漸消退。不過現在的問題是，印度的經濟增速依然緩慢。

譯者：郝偉凡

（全文完）

(責編：郝偉凡、王棟)