海外網8月21日訊 英國雜志《經濟學人》8月17日發表題為《悲觀的假象》的文章。

全文（下）摘編如下：

金融體系的粗管道

美國2008年爆發金融危機之前也出現了類似的信貸繁榮期，日本在20世紀90年代初期爆發金融危機之前也是如此。所以，人們難免會擔心中國也面臨同樣的命運。但是如果仔細研究一下三者的經歷，那麼我們就可以看出，金融危機在中國重演的可能性不大。

有時，經濟學家把美國的經濟災難分為兩個時期：第一個是房地產危機，第二個是雷曼事件。早在2006年，美國的房價就已經開始下降，這導致了家庭財富的縮水。建筑新房屋的速度大幅下降，這對經濟增長造成了巨大壓力，而且還導致了大量建筑類工作崗位的消失。但是在那兩年，盡管失業率小幅增長，美國中央銀行——聯邦儲備銀行仍可以抵消大部分阻礙經濟增長的不良因素。

但是在2008年9月，當雷曼兄弟銀行宣布破產時，一切都不同了。雷曼事件造成了嚴重的金融恐慌。沒有人知道貸款違約將會帶來多大的損失，也沒有人知道誰能順利度過此次危機。債權人、股東、做市商和投機商都竭盡全力保証自己不會成為金融危機的受害者。為了達到目的，他們拉緊信用額度，要求貸款方提供抵押，並拋售了自己手裡的股票。

從很多方面來看，他們急於逃避金融危機的做法比金融危機本身對美國經濟的傷害更嚴重。雷曼事件爆發之后，本來可以控制的一部分抵押破產卻演變成了災難性的流動性問題。過去的信貸問題制約了現在的資金供應。

中國或許會經歷類似於美國第一階段經濟衰退的情況，但是應該可以避免第二階段的災難。中國不會允許任何一個大型金融媒介機構破產。投資者可以停止購買理財產品，而理財產品正是中國所謂的影子銀行的資金來源。但是與美國相比，影子銀行在中國只是融資的一個小渠道。如果投資者不再購買理財產品，那麼他們應該會繼續把錢存到銀行。這樣一來，銀行就有能力應對那種曾經嚴重削弱了美國經濟的信貸危機了。即使信貸危機真的對中國經濟造成傷害，那麼中國政府在必要的時候還可以在更廣泛的范圍內實行貨幣和財政刺激政策。

一些經濟學家認為，努力維持需求終將會被証明是錯誤的。非持續性繁榮將會把工人困在錯誤的工作中，如果想要重新分配勞動力則必須通過艱難的破產重組。然而，結構性重組並非隻有在衰退期才會出現。即使是在穩步增長的經濟環境中，許多劇烈變化也在暗中進行，比如員工招聘、員工解雇，以及員工根據自己的意願換工作等。正如經濟衰退將工人趕出衰敗的企業並導致工人失業，經濟繁榮則把工人從夕陽產業吸收到朝陽產業中。

中國對經濟重組並不陌生。在過去的十年中，從事農業的勞動力所佔比例從二分之一降到了三分之一。出口在GDP中佔據的比例從2007年的38%降到了去年的26%。現在，服務業對整體經濟的貢獻與工業持平。此外，在這個年增長率近10%的經濟體中，巨大的人事改組和生產方式的變革正在進行。看上去，中國的經濟可以同時實現發展和擴張。

譯者：郝偉凡

（全文完） 

(責編：郝偉凡、牛寧)