海外网10月28日讯 英国杂志《经济学人》（The Economist）10月26日发表题为《欧洲的另一个债务危机》的文章。

全文（上）摘编如下：

2012年7月，也就是15个月以前，欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）承诺将会“不惜一切代价”来维持单一货币。为了实现这一目标，欧洲央行打算实行债券购买计划。尽管这一计划从未被付诸实践，但是主权债券的利息却有所下降。如今，欧元区的债务危机已经从原来的急性危机转变成了现在的长期危机。

本周，德拉吉宣布了一项新举措，这将会成为欧元传奇中的第二大转折点：欧洲央行将会对欧元区128家最大的银行进行资产负债表审查。这128家银行在2014年底将正式接受欧洲央行的监管。此次审查将会作为“资产质量审查”的一部分，欧洲央行的官员以及其他外部专家将会对这128家银行的资产负债表进行详细审查，并针对贷款质量颁布统一标准。此次审查的目的主要是为了决定哪些银行现在可以独立生存，哪些需要更多资金支持，哪些应该在近期内关闭。

在此次审查中，德拉吉应该坚持严格的标准。欧元区的政客们不愿太过深究银行的资产负债表，即便是严谨的德国政客也是如此；所以，他们更不可能要求银行清理自身债务了。在审查过程中，银行肯定会被问及在近几年购买了多少政府债券。但是，欧元区银行的债务问题主要来源于私人领域，即因贷款给家庭或公司而导致的呆账坏账。

默克尔，德国也有债务问题

人们一直认为欧洲陷入了主权债务危机，事实也的确如此。但是，欧元危机的源头并非主要在于政府肆意挥霍金钱，而是主要在于个人贷款数量过多。的确，希腊陷入债务危机的原因是政府花钱太多，而税收收入又太低。但是在其他国家，债务危机是紧随私人领域过度贷款而来的：比如爱尔兰和西班牙的抵押贷款、葡萄牙和西班牙的公司贷款。在这三个国家，欧债危机爆发之前的家庭贷款和公司贷款加在一起已经远远超出了GDP的200%，这比美国（175%）要高出很多，甚至比英国（205%）还要高。

不幸的是，欧元区在削减私人债务负担方面并不如其他国家或地区成效卓著。由于抵押贷款减记政策以及经济快速增长，美国家庭已经解除了在经济繁荣时期所建立的超额债务的三分之二。大多数欧元区国家在减轻私人债务方面进展很小，这主要是因为以下三个方面的原因。首先，欧元边缘国家实行的财政紧缩政策进一步加深了这些国家的经济衰退，进而导致这些国家更难减少私人债务。其次，一些脆弱的银行不愿承认不良贷款，因此还会继续为个人提供不良贷款。最后，欧洲破产法不如美国破产法那么对债务人有利，所以对债务重组的益处也相对较小。在美国，许多抵押贷款都是“无追索权”贷款，这就意味着贷款人可以交回钥匙然后离开；但是欧洲人依然要对未偿还的抵押贷款负责。此外，企业破产程序通常很缓慢，而且代价昂贵：在意大利，企业破产程序平均需要7年时间。

葡萄牙、西班牙和意大利的公司债务问题最为严重。世界货币基金组织表示，在这三个国家，一些公司的税前收益不足以支付贷款利息；在葡萄牙，这类公司的债务占据了葡萄牙公司总债务的50%；在西班牙，这一比例为40%；在意大利，这一比例为30%。这些公司都是僵尸公司，就像20世纪90年代日本的那些公司一样。

家庭债务负担在爱尔兰尤为严重，另外还有荷兰（这有些令人意外）——在这两个国家，家庭债务均已经超过GDP的100%。因为要支付抵押贷款，所以家庭财务状况非常紧张，此外这也大大制约了消费性开支。在美国，每个家庭用于偿还债务的平均开支占家庭收入的比例达到了几十年以来的最低水平；但是在西班牙，这一比例却比经济繁荣时期还要高。

译者：郝伟凡

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(责编：郝伟凡)