海外网10月24日讯 英国经济学人网站10月22日发表题为《依然迟缓》的文章。

全文摘编如下：

去年秋天，美联储开始使用新印发的货币无限制地购买国债，希望能够为美国的劳动力市场注入新的推动力。截止到今年8月，美联储的举措似乎取得了一定成效。但是，最近的数据却显示劳动力市场出现了一股令人沮丧的反作用力，而且其中的原因尚没有明确解释。从8月到9月，非农业就业人数仅增长了14.8万，远低于华尔街的一致预期数字18万。这已经是劳动力市场连续第二次出现低于预期的数字了，同时也证明了美联储上月决定继续推行量化宽松政策是正确的。目前的量化宽松政策指的是美联储每月购进850亿美元的国债。

对上个月的工资增幅进行修订起主要是到了反作用。9月份的就业人数增加主要来自于各州和地方招聘。一般情况下，这应该值得庆祝，因为各州和地方的紧缩政策一直是经济增长的不利因素。但是，私营企业就业人数增长放缓让政府部门就业人数增加显得微不足道：去年12月，私营企业就业人数增加了23.2万；但是近三月以来，每个月的平均就业人数增长仅为12.9万。除了就业人数增长缓慢，工资增长幅度也非常小，到目前为止仅为0.1%。

唯一的好消息就是失业率从7.3%跌至7.2%，这是近5年以来的最低水平。但是在四舍五入之前，失业率降低的幅度几乎可以忽略不计。此外，劳动力参与率仅有63.2%，已经跌至几十年来的最低水平。如果不进行四舍五入的话，那么劳动力参与率下降的幅度其实更大。如今的失业率之所以低于去年12月的7.8%，其中大部分原因在于劳动力参与率在不断降低；这一事实意味着，正式登记的正在找工作的失业人数减少，而不是就业率上涨。目前，“未就业”率依然维持在41.4%。

这其中的主要原因并非经济疲软；与去年12月相比，非劳动人口渴望得到一份工作的人数下降了9%，跌至620万。这就说明，那些离开劳动力市场的人并不想再参加工作。

劳动力市场为何遭此惨败的确切原因依然是个谜。其他一些比较具体的信息还是很乐观的：失业金领取数额在整个9月一直处于稳步下降的趋势，尽管由于技术问题，这些数据非常不精确。对招聘和信心的调查也基本呈乐观状态，尽管联邦政府关门期间招聘和信心遭到了不小的打击。自春季以来，按揭利率一直处于上升趋势，所以住房市场受到了不良影响。但实际上，建筑行业的就业人数在9月份却增长了两万，这是一个比较健康的增长速度。不过，金融领域的工作岗位却减少了2000个，这或许与从事抵押贷款的银行业者大量失业有关。此外，自动减赤计划导致联邦支出减少，这或许也是部分原因。

美联储将于10月29日至10月30日再次召开例会，但是在这之前，美联储不太可能停止每个月850亿美元的国债购买计划。为了给这一政策提供资金，美联储必须新印大量货币。等到12月17日至18日的会议召开时，美联储可能会开始放缓购买国债的速度；但前提是美联储的官员对就业前景有足够的信心。联邦政府关门危机直接导致十月份的就业率下降；盖洛普公司编制的指数显示，私营企业创造新工作岗位的速度在10月份也有所放缓。白宫经济顾问委员会发布的每周指数显示，在10月份最初的两周，私营企业新增岗位数量下降了12万。此外，政府关门事件干扰了劳工统计局的数据统计过程。针对每个家庭的调查比往常晚了一周。

美联储的官员均同意放缓国债购买计划，但是在何时开始放缓、以何种速度放缓方面却持有不同意见。芝加哥联储主席查理·埃文斯（Charlie Evans）认为，9月份以后，美联储总共再购买5亿美元的国债就足够了。以目前的速度计算，这一提议意味着明年三月就可以结束国债购买计划。美联储官员杰伊·鲍威尔（Jay Powell）最近强调说，“关键问题是政策的总体立场，而不是资产购买的速度”。换句话说，何时开始放缓债券购买计划的问题并不是最重要的，最重要的是总共还需要购买多少国债。在国债购买总额确定的前提下，开始放缓购买速度的时间越晚，留给美联储的时间就越少。

本·伯南克（Ben Bernanke）在明年1月即将卸任，他可以把放缓国债购买速度作为自己在卸任前的最后一项举措。但是如今看来，这更可能会成为珍妮特·耶伦（Janet Yellen）明年3月接任美联储主席之后的首项举措。耶伦不会轻易采取这一措施；因为与伯南克相比，耶伦更想利用货币刺激政策来促进就业。但是在美联储内部，摆脱货币刺激政策这一负担的声音越来越强烈；一些美联储官员希望转向短期利率刺激政策，并远离量化宽松。尽管如此，放缓国债购买步伐依然一个艰难的决定。在解释量化宽松政策开始和结束的标准时，美联储官员经常会陷入思维混乱的状态；但是，有一个点非常明了：他们希望从现在开始，劳动力市场能够恢复生机，而不是继续保持疲软状态。与一年前刚开始实行本轮量化宽松政策时一样，人们依然没有搞清经济出口在哪里。

译者：郝伟凡

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