海外网6月28日电 《经济学人》日前发表《英国将国有化的银行的高买低卖》一文，本网编译如下：

在2008年经济危机最严重的时候，投资者和债权人开始抛售手中苏格兰皇家银行的股票，而英国的经济也连同他的银行一起步履蹒跚。当时的财政大臣达林在他之后的自传中这样描述道“游戏结束了”。英国自撒切尔夫人的私有化政策实行以来，一直扮演着自由市场的领导者，政府很快发现自己已经是他的两家最大银行的大股东。在2008年和2009年英国政府分别向苏格兰皇家银行和劳埃德银行注资460亿英镑（710亿美元）和200亿英镑。

可是五年后的今天，英政府仍然持有两家银行的巨额股份（苏格兰皇家银行81%的股份和劳埃德银行39%的股份），这使得英政府的处境日益尴尬。英国财政大臣乔治·奥斯本在6月19日的一次讲话中指出政府将逐渐出售政府手中银行的股权，先从两家银行中状况较为良好的劳埃德银行开始，期待以此可以至少收回当时投入的资金。他解释说，苏格兰皇家银行的出售还需等待时日。这种悠闲的方法是错误的。快速的出售，哪怕是亏本都将为英国经济带来更大的好处，而不是守株待兔，坐等股票升值。

也有人认为现在不是出售的好时机，现在欧洲银行股票如同20世纪90年代时一样廉价。苏格兰皇家银行的股票在股市上的转手价格只有其面值的一半。经济的复苏能够为银行带来盈利，如果银行能够再次分红，那对于机构投资者将更具吸引力。最终银行监管将得到解决（见文章）。如果苏格兰皇家银行和劳埃德银行的股票在出售后飞涨，为其新的股东带来巨额利益，那政府可就知道自己有多二了。

但这几乎是一个不可能赢的赌注。因为时下的市场变幻莫测，被毫无规律的繁荣和萧条带动着经济，但从长远来看，市场尚且是保值的。如果银行的价值真的被低估了，那投机者此时应该买入并抬高其价格。但事实上，银行的股票有着非常大的不确定性，从不断加深的经济衰退、崩塌的房产价格到隐藏在银行资产负债表上的潜在损失，这些都会造成影响。只有银行倒闭的时候，其价格才会真正跌倒谷底，也正是讨价还价之时。

藏金能够生财，同样银行也并非只是被动的投资。他们是英国经济的心脏。英国的经济是否健康无恙取决于银行的运作是否正常。在最初英国国有化两家银行的时候，其承诺在管理时将留予适当的空间并且允许其以私有方式运营。但英政府最终在百般诱惑中没能保守节操， 参与了苏格兰皇家银行高管人员的薪酬制定和商业战略的目标制定，六月初又辞退了苏格兰皇家银行的老板史蒂芬·赫斯特，而这一举措也使苏格兰皇家银行股票大跌。

更令人担心的是这两家国有银行是英国的大银行中资金状况最差的，合计资金短缺近200亿英镑。它们正在修缮他们的资产负债表并削减放贷到其他经济领域。截止到三月份，在过去九个月里，从这两家银行的房产贷款和公司贷款减少了100亿英镑以上。另外两家大型私有银行—国家银行和巴克莱银行，同期贷款增长总量超过了前者。与其跟随日本20世纪90年代的灾难性的银行政策，让资本状况不良的银行蒙混过关，不如向美国学习：美国政府在必要的时候用纳税人的钱强行向银行注资，消除银行坏账，最终像花旗银行这样的银行在美国政府帮助下成功复苏并为将其拯救出来的纳税人回报以不小的利润。

政府放缓私有化银行并决定至少从中收回成本的决定，并非出于经济动机，而是政治动机使然。实际上是国库害怕这样为千夫所指的尴尬局面；这样的亏本出售不禁让人回想起十年前的财政大臣戈登·布朗所做的决定，当时竟以市场底价卖出了英国大部分的黄金。不过这实在是令人觉得可惜，只是为了给财政大臣遮羞就让银行这个烂摊子拖着英国这么一个1.5万亿英镑的经济体停滞不前，简直是愚蠢之极！ （栾尚君）