海外網10月18日訊 英國雜志《經濟學人》（The Economist）10月12日發表題為《准備就緒》的文章。

全文摘編如下：

本周，歐洲穩定機制（簡稱ESM）——也就是歐元區永久性救助基金——在資本市場成功亮相，它通過發行5年期債券募集到了70億歐元（合95億美元）的資金。自今年1月以來，歐洲穩定機制已經在現金市場借款近420億歐元。從潛在的資源需求來看——其中包括對希臘的第三次援助、對葡萄牙的第二次援助以及對斯洛文尼亞的第一次援助——接下來應該還會有更多的資本募集行動。

歐洲穩定機制取代了歐洲金融穩定機構（簡稱EFSF），而歐洲金融穩定機構則是為了取代2010年5月對希臘首次進行援助背后的臨時性機制。歐洲金融穩定機構的資金來自於其他歐元區國家的雙邊貸款以及國際貨幣基金組織的借款。歐洲金融穩定機構被用於針對希臘的第二次援助計劃，而且對援助愛爾蘭和葡萄牙也做出了貢獻。這些援助資金總額高達1920億歐元，目前僅有180億歐元尚未支付。

現在，任何新的援助計劃都會通過歐洲穩定機制來進行融資。歐洲穩定機制的總放款額可以達到5000億歐元，其中，1000億歐元已經確定專門用於對西班牙動蕩的金融部門進行資本重整（其中超過400億歐元已經被支付）﹔此外，90億歐元將會提供給塞浦路斯，然后還剩下3910億歐元。

創建歐元區基金十分困難，因為這實際上相當於由北歐的債權國為南歐的貸款國提供資金援助。歐洲金融穩定機構的設計存在漏洞，因為其借款是由歐元區國家來擔保，而部分國家其實無法信守其承諾。歐洲穩定機制則更為穩固，因為歐元區成員國提供的實收資本來為其提供支持。目前，歐元區成員國已經提供了480億歐元，明年春天將會增至800億歐元。此外這些國家還承諾，在必要的時候，它們還會再提供最多6200億歐元的資金﹔這樣一來，歐洲穩定機制的資金總額就可以達到7000億歐元。

歐洲穩定機制可以通過各種方式來幫助那些陷入困境的政府。如果政府無法進入市場，它可以提供貸款。如果政府尚能進入市場，它在初級市場最多可以買進半數政府發行的公債。此外，它還可以為那些擔心投資者罷工的政府提供信貸額度，從而對這些政府給予支持。作為回報，那些接受援助的政府必須遵守嚴格的經濟和財政條件。

雖然歐洲穩定機制可以介入次級市場，但是它似乎不太可能這樣做，原因是歐洲中央銀行（ECB）在一年之前已經承諾會無上限購買問題國家的政府公債。在威嚇投資人方面，歐洲央行比歐洲穩定機制更有優勢，因為歐洲央行可以通過新印鈔票來購買公債。但是，歐洲穩定機制的援助資金依然可以在在歐洲央行的公債購買方面扮演重要角色﹔因為歐洲央行的公債購買計劃僅針對那些接受歐洲穩定機制協助、受制於援助條件的國家。

歐洲穩定機制最受爭議的作用是，它直接幫助銀行進行資本重整，而不是先放款給政府，再由政府把資金轉交給銀行（西班牙的銀行資本重整就是如此）。但是，能用作這一目的的資本上限被限定為600億歐元，這還不夠愛爾蘭一個國家的銀行進行資本重整。明年，歐洲央行將會對歐元區的銀行進行全面評估。從目前的情況來看，歐洲穩定機制將不會為明年檢查出來的資本漏洞提供資金。這其中的原因在於，德國以及其他北歐債權國不希望脆弱的邊緣國家的銀行壞賬落到歐洲穩定機制的頭上。如此一來，歐洲央行對歐元區那些深陷困境的銀行進行全面評估的做法恐怕不會得到足夠的響應。

譯者：郝偉凡 

(責編：郝偉凡、牛寧)