海外網10月11日訊 英國經濟學人網站10月9日發表題為《新任舵手》的文章。

全文（上）摘編如下：

奧巴馬提名珍妮特·耶倫擔任美聯儲主席一職具有劃時代意義，這不僅是因為耶倫將會成為美聯儲的首位女主席，同時也因為她將會成為首位執掌美聯儲的鴿派人士。

與一般人相比，鴿派人士更關心就業問題﹔與鷹派相比，鴿派則沒有那麼看重通貨膨脹。過去，美國總統認為自己必須任命鷹派人士來擔任美聯儲主席，比如保羅·沃爾克和艾倫·格林斯潘﹔即使不是鷹派，那麼美聯儲主席至少也不能是明顯的鴿派人士，比如本·伯南克。這麼做的目的在於打消市場的顧慮，表明美聯儲不會屈服於政治體系的通脹偏差。從多方面來考慮，耶倫並不是奧巴馬心中接任本·伯南克的第一人選。但是，通過提名耶倫擔任美聯儲主席一職，奧巴馬默認了這個世界已經發生了重大改變，美聯儲的首要目標也發生了重大改變。自從2008年以來，美國和世界上絕大多數國家都在與萎靡不振的需求和居高不下的失業率作斗爭﹔與此同時，通貨膨脹率一直低於美聯儲2%的通脹目標。

和很多人一樣，耶倫認為目前最大的問題不是通貨膨脹，而是失業率。拉裡·薩默斯也認同這一觀點﹔薩默斯也曾競選美聯儲主席一職，而且一直處於領先地位，但是迫於民主黨反對者的壓力，他在上個月宣布退出競選。耶倫在美國聯邦公開市場委員會的大多數同事也認為失業率是首要問題——該委員會是美聯儲的決策機構。但是，耶倫比其他人更早覺察到了這一問題，而且她對這一問題的感知比其他人更強烈。2012年，她公開倡導把利率長期維持在零值左右，目的是迅速降低失業率，盡管這意味著通脹率可能會短暫地上升到2%以上。耶倫是美聯儲現行長期目標和運轉原則的總設計師，她制定的政策認識到了全面就業和低通脹率這兩個目標同等重要，而且在某些情況下，其中一個目標可能會比另一個目標得到更多關注。

耶倫對於就業的關注由來已久。在耶魯求學期間，她的論文導師是詹姆士·托賓——托賓是一位堅決的自由派人士，而且也是1981年諾貝爾經濟學獎的獲得者。耶倫一開始從事國際經濟發展的研究，但是她在勞動力市場的建樹令她聞名於世。耶倫及丈夫喬治·阿克爾洛夫（也是一位諾貝爾經濟學獎得主）提出了“效率工資”理論﹔這一理論指出，那些感覺薪資過低的工人的生產力也較低。明白了這一點之后，雇主將會為他們提供高於市場平均水平的工資，這必然會導致失業率上升。耶倫和阿克爾洛夫還闡述了另一個理論，公司和個人可能會理性地拒絕調整工資或物價，以對抗貨幣沖擊。但是，這種集體行為可能會導致經濟衰退。通過把凱恩斯宏觀經濟學理論與微觀經濟學基礎相結合，“新凱恩斯主義”就建立了起來﹔時至今日，大多數中央銀行仍然用新凱恩斯理論來指導自己的行為。

1996年，那時正值耶倫在其聯邦儲備委員會的首個任期，她與美聯儲的鷹派人士展開了較量，倡導通脹目標應該設在2%，而不應設在零值。積極的低通脹率會讓實質性工資調整變得更加容易，也可以幫助美聯儲把實際利率降到負值區域（具有諷刺意味的是，這種觀點是薩默斯在1991年首次提出的）。這一理論已經幫助美國經濟度過了多個難關。

耶倫長期以來一直支持2%的通脹目標，這實際上就表明了她將會嚴格控制通脹率，而不會讓通脹率高出2%。宏觀經濟咨詢公司的拉裡·梅耶表示，一旦涉及到捍衛2%的通脹目標這個問題，那麼美國聯邦公開市場委員會就不再有鴿派人士。拉裡·梅耶在20世紀90年代曾與耶倫在美聯儲共事。曾經在美聯儲工作、現就職於經濟研究機構Cornerstone Macro的羅伯托·佩裡表示，“耶倫自己很可能願意看到國內經濟再次出現通貨膨脹，這樣一來就有機會實行緊縮政策，而這就意味著美國經濟最終將會全速發展。”

譯者：郝偉凡

（未完待續）

相關閱讀：

珍妮特·耶倫：美聯儲的新任掌舵人（下）

(責編：郝偉凡、王棟)