海外網6月29日電 《經濟學人》6月28日發表題為《分手並不是那麼的困難》的文章。

全文摘編如下：

今后，傳媒帝國的業務將更加專注，而股東們對此也很滿意。

億萬富翁魯伯特·默多克，這位新聞集團的創始人，最近申請了與他的第三任妻子鄧文迪離婚。這並不是他經歷的唯一一次分手。在6月28日，他的公司將拆分成兩個部分——而在本周，兩個分公司的股票已開始進行交易。其公司大部分賺錢的電影以及電視資產將被分入一個名為21世紀福克斯的新集團。原先的新聞公司將隻包括報紙以及其他一些增長緩慢的業務。

新聞集團並不是唯一精簡業務的大型傳媒集團。時代華納公司在三月表示，將在今年年底分離出其雜志的部分——時代出版集團。維旺迪，一家業務比法國法定假日還要多的、搖搖欲墜的法國集團，有望擺脫其電信資產，以便專注於娛樂業務。其他將分離資產的還包括《經濟學人》的共有者——培生集團，它將出售或合並不同的資產以便能專注於教育事業。

在2009年出版的《大亨的詛咒》一書中，Jonathan Knee, Bruce Greenwald以及Ava Seave分析了傳媒集團長期的不佳表現，並且主要指責了老板對那些可以帶給他們權利和知名度的資產抱有收藏欲。他們這種對龐大而愚蠢交易的偏愛已經傷害了投資者。美國在線和時代華納災難性的合並、新聞集團在2007年以將近56億——以當時市場價值兩倍以上的價格購買道瓊斯就是其中的兩個例子。新聞集團、維亞康姆、迪斯尼以及時代華納一起產生的給投資者的回報只是標准普爾500指數中公司平均水平的三分之一。在2000年至2009年間，他們不得不在資產中減記兩千億美元。

不過最近，媒體集團活力重現。在過去的一個月，一些公司的股份達到了空前的高水平，而在過去的5年內，新聞集團、維亞康姆、迪斯尼和時代華納每家公司都交付了高於標准普爾500指數6.1%的兩倍多的平均回報。其部分原因是由於投資者對網飛公司（Netflix）的直接威脅以及其他付費電視的沖擊反應鎮定，但另一部分原因則在於媒體巨頭行為的改變。

在20世紀80年代以后，在大多數的交易中企業集團開始失寵。但是總是把在聚會遲到當做時尚的媒體老板們，卻數十年的堅持了下來。他們最近對非核心資產的處理幫助他們戰勝了股東們的不信任。“投資者們希望擁有他們可以理解的生意，”Philippe Dauman，維亞康姆的老板表示。（他的公司在2006年將廣播電視和其他一些生意分到了哥倫比亞廣播公司，並引領了企業分割的趨勢。）大多數的股東們認為隸屬同一母公司的電視網絡、報紙、電影公司、唱片品牌和其他各式各樣的資產並沒有太大的價值。他們甚至還會分散管理層精力，從而拖后腿。

每個媒體公司都有自己的理由去拋售資產，但是有一些是共同的。股東們變得更加獨斷而不願意去相信大亨們所謂的“協同效應”。他們尤其懷疑內容和硬件的制造商們是否能夠合為一體。本周，對沖基金的經理人丹·勒布，提升了他在日本電子和娛樂公司索尼中的股份，並且迫使其經理人將電影公司和音樂業務分離開來。拍攝《天幕墜落》和制造一台電視是不一樣的業務。

對實行資產分拆更強大的推手是出版業的慘淡經營。“今天在低增長交易、低多樣性交易以及高增長交易之間的分歧達到了史無前例之大，”Jonathan Nelson，私募投資公司Providence Equity Partners的老板表示。由於時代華納將時代出版集團分離，老板們想要分離印刷業資產以便著重於高增長的電視業。同時，由於紐約時報公司出售了《波士頓環球報》，老板們又想放棄那些將注意力和資源從他們主打品牌上轉移開的資產。

當2008年市場崩盤，媒體公司受到的打擊尤為沉重，他們需要更多訓練有素的領導。盡管幾乎沒有跡象顯示82歲的默多克將退居幕后，但是新一代的媒體老板們則並不像他們的前輩那樣派頭十足，他們將興趣更多的放在掙錢而不是行使權力和影響力上。大多數媒體行業以外的人都沒有聽說過時代華納的老板Jeff Bewkes或是哥倫比亞廣播公司的老板Les Moonves。但是他們兩個在股東們之間非常有名。

距離金錢如好萊塢婚禮上的五彩紙屑一般隨便揮霍的日子已經很遙遠了。當Terra Firma——一家私募股權公司在2007年購買了唱片品牌百代（EMI）時，據說該公司的管理層對“毒品和妓女”在報銷賬單上以俚語“水果和鮮花”指代嚇了一跳。今天，這些都代表著另一個以字母f開頭的詞語：節儉(frugality)。這一點在出版界尤為正確。新建的新聞集團的老板羅伯特•湯姆森，承諾將“毫不留情”地削減成本。

在大多數情況下，這些瘦身后的傳媒集團仍舊堅持下去的是他們的有線電視網絡。在時代華納分離時代出版集團之后，其80%的營業利潤都來自於網絡（包括HBO在內），而在2008年網絡的份額隻佔32%。2012年，維亞康姆超過90%的營業利潤也是來自網絡。在過去幾年擁有最佳表現媒體股份之一的探索通信公司，如今專門從事電視網絡的建立和擴張，像是探索頻道和動物星球頻道。

目前，投資者們願意接觸這個現金充裕、不斷成長的產業。網飛公司、葫蘆網（Hulu）以及其他的在線流服務至今為止很少對付費電視業務模式造成破壞。但是這些缺乏多樣化的公司可能將會變成一種負擔。

一些媒體公司仍與潮流背道而馳並且逐漸蔓延開來。在2011年，美國有線電視運營商康卡斯特收購了以電影和電視內容為主並包含廣播的NBC環球公司（NBC Universal），一舉成為繼迪斯尼之后世界最大的媒體集團：現在其市場總值已經超過了一千億美元。而迪斯尼公司除了收購盧卡斯電影（制作《星球大戰》的公司）以外，還在去年掌控了位於孟買、從事從寶萊塢到電腦游戲業務的UTV。

那些利益來自於規模的交易，比如有線電視和報紙，往往需要更多整合。時代華納有線電視和憲章通訊這兩個美國有線電視運營商，曾謠傳將會商討合並事宜。最近收購了英國有線電視公司維京傳媒、並且擁有德國第二大有線電視運營商的美國公司Liberty Global，現在正在和沃達豐公司競買德國最大的有線電視公司Kabel Deutschland。6月13日，美國大型報紙及本地電視連鎖商Gannett表示，它將與規模較小的競爭對手Belo合並，以拓展這兩方面業務的市場份額（同時也在總體上降低對報紙業務的依賴）

媒體巨頭們飆升的股價將會令他們更容易的吞並較小的公司。“我認為今后將會更加傾向於追求規模，”魯伯特·默多克的兒子之一——詹姆斯·默多克評論道。“注重內容的集團將會變得越來越大。”隻要他們在擅長的方面越做越大，股東們就會變得高興。

譯者：張霓