海外网8月20日讯 英国杂志《经济学人》（The Economist）8月17日发表题为《悲观中的泡沫》的文章。

全文（上）摘编如下：

最近，保罗·克鲁格曼在《纽约时报》中写道，“前一天我们还在害怕中国人，今天我们就开始担心他们了。”和很多著名的评论家一样，克鲁格曼也在思考世界第二大经济体所面临的经济灾难。三项指标似乎就能概括他们的担心。中国的经济增长速度已经从之前的两位数增长放缓到了现在的7.5%。投资率仍然居高不下，占据了GDP的48%以上。同时，据某些预期数据显示，中国的负债率——也就是中国的公司、家庭和政府所欠的债务——大幅上升，已经达到了GDP的200%，这也需要引起警惕。

本月，中国的贸易额和工业产出都显示出了强劲的增长势头，所以对于中国经济增长速度的担忧稍稍可以缓解。但是，在周期性上下起伏的背后，中国的整体经济增速仍然大幅放缓，这一点毫无疑问。

工人、资金和技术这三者的生产力合在一起决定了中国经济的最高发展速度，决定了在不发生通货膨胀的条件下中国经济能够以多快的速度增长。它还决定了中国经济需要以何种速度增长才能避免闲置生产力和失业率上升。最新的数据表明，可持续增长速度与中国现在7.5%的经济增速更相近，而不是原来的两位数增速。

对很多经济学家而言，这种结构性放缓是不可避免的，同时也应该受到欢迎。中国与发达国家的技术差距缩小，更多资源流向了服务业，这些都标志着中国经济增长模式发生了变革。但是，克鲁格曼的想法恰恰相反。他认为，经济增速放缓严重威胁着中国的增长模式，甚至会让中国经济陷入停滞状态。

他认为，中国已经不再拥有“剩余农民”。过去，中国农村人口大量流向工厂和城市，这就保证了廉价劳动力的供应，以及投资的高回报率。但是现在，农村人口流向城市的数量已经大为减少；在某些地方甚至出现了城市人口流向农村的情况。所以，现在中国的经济增长已经不能再简单地依靠将资金分配到新增加的劳动力上了。现在，“资本广化”的政策必须转为“资本深化”的政策（即增加在每位工人上的资金投入）。然而这么做了之后，投资回报率就会大幅降低，进而导致投资额剧烈减少。但是，投资是需求的重要来源——大约占据了需求的一半——投资额大幅减少的局势恐怕是无法扭转的。所以，中国现在相当于撞在了“长城上”，经济增长面临无法逾越的障碍。

问题是：克鲁格曼对于中国的担心是否有道理？他说中国已经不再拥有“剩余”劳动力了，这一点毫无争议。现在，中国的农村地区已经不再人满为患了。现在，农民们离开农村老家后发现，老家的劳动力市场严重缺人，而且工资也在日益上涨。为了吸引这些农民来城市务工，那么就必须给他们提供更高的工资。

中国社会科学院的蔡昉认为，中国早在2003年就已经不再拥有农村剩余劳动力了。如果中国的经济要遇到不可逾越的障碍，那么在十年前这种事就该发生了。但是事实恰好相反。在这十年，中国的经济增长速度之快令世界瞩目。在某些时期，农村人口流向工业和服务业并不是中国经济取得成功的主要原因。苏格兰皇家银行的高路易指出，从1995年到2012年，农村劳动力的转移只为中国的年度经济增长贡献了1.4%。相反，中国最新的经济增长来源主要是提高业内工人的生产力，而不是增加新的工人。克鲁格曼担心中国失去经济增长的主要模式，而事实上，中国早就脱离这种模式来实现增长了。

译者：郝伟凡

（未完待续）

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(责编：郝伟凡、王栋)