激进投资者有助于提升公司业绩 应获政策支持

海外网2月19日讯 英国杂志《经济学人》（The Economist）2月15日发表了题为《让企业升级的人》的文章。文章称，学术研究证明，激进投资者有助于提升公司的业绩；因此，美国的监管机构应该实行一些对激进投资者友好的政策。

全文摘编如下：

卡尔·伊坎（Carl Icahn）曾经说过一句著名的话，“如果你想在华尔街拥有一个朋友，那就养只狗吧。”当时，由于伊坎收购公司成瘾，并总是与管理层挑起争吵，他也获得了诸如“企业掠夺者”和“绿票讹诈者”的不良称号。在奥利弗·斯通（Oliver Stone）执导的电影《华尔街》（Wall Street）中，冷酷无情的第一主人公戈登·盖柯（Gordon Gekko）曾经引用了伊坎的这句妙语。

如今，伊坎已经不再需要养只狗当朋友了：他的行为受到了重量级人物的称赞，比如美国金融市场主要监管机构证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）的主席。玛丽·乔·怀特（Mary Jo White）认为，股东激进主义已经失去了其“明显的负面意味”。这其中的部分原因在于，规则的改变已经让激进主义更加容易，所以也更加普遍。此外，激进主义已经不再局限于美国：在全世界范围内，股东激进主义正在愈加流行。日本和欧洲大陆曾经不知股东激进主义为何物，但是现在，它们对此已经不再陌生。

并未所有人都对此感到高兴。公司的管理层向来不喜欢试图摆布他们的投资者。他们在私下里抱怨说，这些都是卑鄙的手段，与短线交易和造谣生事有关：这些话必须在法庭上得到证实才有效。激进投资者持有股票的时间较短，之后对股价进行干预，最后把利润收入囊中。因此，一个更加高明的批评是，激进投资者迫使管理者在短期内提高股票价格，代价是公司的长期健康。根据最近的规则改变，股东参与投票的机会有所上升，现在又有一股力量希望让规则回到最初的样子。至于允许多名股东提名或者投票反对单独一位股东的提案，一些人表示强烈的反对。

的确，激进投资者并非总是正确的。潘兴广场（Pershing Square）资本管理公司的掌门人比尔·阿克曼（Bill Ackman）曾经催促日薄西山的服装连锁店杰西潘尼（J.C. Penney）接受自己的复兴计划，结果计划却以失败告终。所以，阿克曼并没有帮助杰西潘尼。但是，最近的学术研究显示，整体来看，激进投资者对公司发展是有益的。其中一项研究对美国19994年至2007年出现的大约2000次股东干预进行了分析。结果发现，受到股东干预的公司在接下来的五年里不仅在股价和经营业绩方面均有所提升，而且还发现，在五年即将结束之时，提升的幅度是最大的。这些研究结果适用于两类受到最严厉批评的激进主义：其一是致力于提高公司杠杆率的举措，比如获得更多贷款或者利用现金来回购股票；其二是对公司现行管理制度尤其不利的举措。

最新的一些收购案为这些学术研究提供了论据。激进投资者让雅虎引入了新型管理制度；从那之后，雅虎的股价翻了一番。激进投资者还促成了史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）辞去在微软的职务；现在，微软的股价已经达到了互联网泡沫破裂之后的最高点。伊坎强迫苹果把大约1600亿现金储备返还给投资人。现在，即便是苹果的CEO蒂姆·库克（Tim Cook）也承认，苹果并没有足够多的投资良机来吸收这部分资金。

不要再用药了

美国的监管机构应该颁布一些对激进投资者友好的政策，而不是为他们制造困难。美国可以效仿英国的做法，允许激进投资者召开股东会议；在股东会议上，可以通过投票的方式来驱逐某位董事会成员。当激进投资者准备收购某家公司时，目标公司往往会以“毒丸计划”来应对。公司的这种做法应该被禁止。

总体来说，伊坎及其效仿者激起了关于公司战略和领导层的争论，而这正是美国的公司所急需的。因此，他们也帮助提高了公司业绩。这和民主国家的运行方式一样。一个强有力的反对党的存在，会改善一个国家的政府的执政水平。这是一个值得尊敬的职业。

编译：郝伟凡

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