海外网10月18日讯 英国杂志《经济学人》（The Economist）10月12日发表题为《准备就绪》的文章。

全文摘编如下：

本周，欧洲稳定机制（简称ESM）——也就是欧元区永久性救助基金——在资本市场成功亮相，它通过发行5年期债券募集到了70亿欧元（合95亿美元）的资金。自今年1月以来，欧洲稳定机制已经在现金市场借款近420亿欧元。从潜在的资源需求来看——其中包括对希腊的第三次援助、对葡萄牙的第二次援助以及对斯洛文尼亚的第一次援助——接下来应该还会有更多的资本募集行动。

欧洲稳定机制取代了欧洲金融稳定机构（简称EFSF），而欧洲金融稳定机构则是为了取代2010年5月对希腊首次进行援助背后的临时性机制。欧洲金融稳定机构的资金来自于其他欧元区国家的双边贷款以及国际货币基金组织的借款。欧洲金融稳定机构被用于针对希腊的第二次援助计划，而且对援助爱尔兰和葡萄牙也做出了贡献。这些援助资金总额高达1920亿欧元，目前仅有180亿欧元尚未支付。

现在，任何新的援助计划都会通过欧洲稳定机制来进行融资。欧洲稳定机制的总放款额可以达到5000亿欧元，其中，1000亿欧元已经确定专门用于对西班牙动荡的金融部门进行资本重整（其中超过400亿欧元已经被支付）；此外，90亿欧元将会提供给塞浦路斯，然后还剩下3910亿欧元。

创建欧元区基金十分困难，因为这实际上相当于由北欧的债权国为南欧的贷款国提供资金援助。欧洲金融稳定机构的设计存在漏洞，因为其借款是由欧元区国家来担保，而部分国家其实无法信守其承诺。欧洲稳定机制则更为稳固，因为欧元区成员国提供的实收资本来为其提供支持。目前，欧元区成员国已经提供了480亿欧元，明年春天将会增至800亿欧元。此外这些国家还承诺，在必要的时候，它们还会再提供最多6200亿欧元的资金；这样一来，欧洲稳定机制的资金总额就可以达到7000亿欧元。

欧洲稳定机制可以通过各种方式来帮助那些陷入困境的政府。如果政府无法进入市场，它可以提供贷款。如果政府尚能进入市场，它在初级市场最多可以买进半数政府发行的公债。此外，它还可以为那些担心投资者罢工的政府提供信贷额度，从而对这些政府给予支持。作为回报，那些接受援助的政府必须遵守严格的经济和财政条件。

虽然欧洲稳定机制可以介入次级市场，但是它似乎不太可能这样做，原因是欧洲中央银行（ECB）在一年之前已经承诺会无上限购买问题国家的政府公债。在威吓投资人方面，欧洲央行比欧洲稳定机制更有优势，因为欧洲央行可以通过新印钞票来购买公债。但是，欧洲稳定机制的援助资金依然可以在在欧洲央行的公债购买方面扮演重要角色；因为欧洲央行的公债购买计划仅针对那些接受欧洲稳定机制协助、受制于援助条件的国家。

欧洲稳定机制最受争议的作用是，它直接帮助银行进行资本重整，而不是先放款给政府，再由政府把资金转交给银行（西班牙的银行资本重整就是如此）。但是，能用作这一目的的资本上限被限定为600亿欧元，这还不够爱尔兰一个国家的银行进行资本重整。明年，欧洲央行将会对欧元区的银行进行全面评估。从目前的情况来看，欧洲稳定机制将不会为明年检查出来的资本漏洞提供资金。这其中的原因在于，德国以及其他北欧债权国不希望脆弱的边缘国家的银行坏账落到欧洲稳定机制的头上。如此一来，欧洲央行对欧元区那些深陷困境的银行进行全面评估的做法恐怕不会得到足够的响应。

译者：郝伟凡 

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