熔断机制去or留 取消7%阈值成"最现实版"呼声

2016-01-08 09:00:06 证券时报

调整“T+1”交易制度为“T+0”，目前看仍不现实。最现实，也是折中的方案，是取消“7%”阈值，保留 “5%”阈值。

　　那么如何解决熔断机制给A股带来的负面影响哪？

　　直接取消熔断制度显然是较为激进的想法，完全忽视了熔断效应的正面作用，也直接切断了将来调整或者取消涨跌停制度后，A股采用熔断制度对接国际市场的努力。调整“T+1”交易制度为“T+0”，目前看仍不现实。最现实，也是折中的方案，是取消“7%”阈值，保留 “5%”阈值。

　　邓海清就认为，对于熔断机制，由于目前熔断线和两次熔断之间距离设置过窄，显著影响了市场的流动性。中国市场以散户为主，对于政策了解程度不高，额外增加了恐慌情绪。从国际上看，熔断机制本身并不是问题，但是熔断线设置较高，且熔断线之间间隔较大，使得对流动性影响较小。设置熔断机制不应当降低市场原有流动性，对于大盘指数要更偏重防范过度波动，对于个股则要更偏重提供流动性。借鉴国际经验以及散户为主的国情，他建议个股涨跌停板放宽到15%，第一次指数熔断线维持5%，第二次指数熔断线放宽到10%。

　　多家券商资管人士也表示，熔断机制本质是通过让投资者有冷静思考的时间，减少非理性因素的影响，使得市场更为平稳。但由于A股投资者结构中散户占据大头，在市场不稳定时，5%和7%阈值相距太近，从而更容易引发恐慌，造成流动性枯竭，迫使机构为应对赎回而被迫跟随散户杀跌。因此，建议监管层从维护流动性出发，取消第二档7%停止交易至收盘的规定。（李东亮）

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