国际金融报:上市连锁药店打响并购战

　　柏可林 摄

　　目前大部分连锁药店都已做好两手准备，布局电商和做好线下门店建设。2014年，中国药品流通行业销售额达1.5万亿元，一旦全面实行“医药分开”，医院只保留院内用药的部分，将有几千亿元市场规模的药品回到市场当中。

　　“我最近准备把药店卖掉。”徐青最近来上海出差，与记者有一次短暂的聊天。

　　徐青是江苏常州人，在常州有几家连锁药店，但最近想继续经营却遇到了阻碍。最直接的影响因素是新版的GSP(《药品经营质量管理规范》)。

　　据了解，新版GSP要求严格，不仅对药品储存、运输条件有严格要求，还要求实体药店必须配备药学专业人员辅导患者用药以及投资改造门店以适应新规。高门槛让不少小型药店连锁公司或者单体药店加入“逃离大军”。

　　“撇除硬件要求的提升不说，必须配备执业药师这一项对于我们这种小药店来说，就是一个难题。”徐青告诉记者，如果有合适的买家，他准备把药店卖掉，转做他行。

　　“除了新版GSP要求提高外，选择在这个时候卖掉药店还考虑到了市场因素。”徐青告诉记者，最近，大型连锁药店都在四处收购门店，现在卖，能有个好价钱。

　　在过去的8月，A股三大药房连锁上市公司——心堂、老百姓大药房(下称“老百姓”)、益丰大药房(下称“益丰”)相继公布了2015年度的年中报告，除了营收高速增长之外，3家上市公司均高调亮出了收购计划，半年之内的数次大举并购也成为了中报亮点。

　　统计数据显示，仅半年时间，一心堂先收购了海南龙头企业广安堂，又收购了包括山西百姓平价大药房在内的450多家药房门店，老百姓大药房进行了119起收购活动，益丰药房也完成了64家药房门店的收购。

　　业内专家在接受记者采访时表示，“攻城容易守城难”，连锁药店在业内攻城略地之后，如何实现有效整合成为最大难题。

　　并购潮涌

　　从上市时间来看，一心堂、益丰以及老百姓无疑是后来者，但由于其不错的业绩表现，也成为了资本市场颇受追捧的新星。

　　资料显示，一心堂于2014年7月上市，是连锁药店第一股，益丰药房以及老百姓紧随其后，分别在2015年的2月和4月登陆A股。登陆资本市场后，其股价均快速冲高，其中，益丰药房以及老百姓的股价一度冲到120元/股以上，较上市发行价涨幅超过600%。

　　8月，上述3家连锁药店均发布了不错的半年报。上半年，老百姓大药房实现净利润达1.2亿元，较上年提高14.72%；益丰药房净利润8787.59万元，同比增长30.27%；一心堂净利润为1.73亿元，同比增长10.43%。

　　另外，在业绩报告中，三者最大的共同点还在于大规模并购。

　　有统计数据显示，截至8月底，一心堂并购合计总花费约8.88亿元，并购门店数量约457家。2014年底，一心堂已拥有直营连锁门店2623家。根据规划，一心堂会在2015年增加1000家门店。

　　老百姓财报显示，今年上半年收购投入约2.5亿元资金，合共增加门店数量119家，区域主要集中在安徽、湖南以及江苏三省。

　　从益丰发布的半年报来看，益丰大药房上半年共涉及5宗并购，集中区域为华中华东一带，合共投入2.3亿元，门店达到63家。益丰药房也在报告中明确，“在未来3年内，将以华中华东六省为中心，完成相当于1000家门店销售规模的并购”。

　　截至2015年6月30日，益丰药房、老百姓、一心堂分别拥有直营连锁门店903家、1122家、3142家。

　　“上市公司集体大量收购兼并的现象像是一股潮流席卷了药品流通行业，在这场并购的潮流中，在A股上市的一心堂、老百姓大药房以及益丰药房成为主力军。”中投顾问研究总监郭凡礼在接受记者采访时表示。

　　值得注意的是，这些连锁药店企业最近还通过定增、提高授信额度等方式增加扩张弹药。

　　8月14日，益丰连发13则公告，宣布非公开发行股票募资的相关事宜。益丰大药房计划在2015年12月底前完成13.5亿元的募资。最终发行对象不超过10名特定投资者，股票的数量不超过2300万股。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。

　　益丰表示，募资为了持续增强公司在区域内的综合竞争力和领先地位。募资将用于收购苏州粤海大药房、O2O健康云服务平台建设及运营推广以及三年内在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江等省市建立1000家门店。

　　停牌4个月的一心堂也选择了同一天复牌，并发布14则公告宣布非公开发行股票募资的相关事宜。计划向5名特定投资者发行1400万股，募资总额约7.8亿元。募资将全部用于直营连锁营销网络建设、“互联网+”商业模式升级改造项目、补充流动资金等。

　　在巨头们热衷并购扩张竞赛的同时，中小连锁药店与单体药店则呈现出另一种生存状态。

　　据《2014中国单体药店发展状况蓝皮书》统计，近几年，中国单体药店数量急速下降，2014年单体药店数量从2013年的27万多家降到19万家左右，从占全国药店总数的63.4%降到40%左右。预计2015年单体药店数量仍会有很大的下降，可能缩减到15万家左右，将只占全国药店总数的40%左右。

　　报告指出，究其原因很大一部分单体药店本身竞争力弱，运营成本不断增加，再遇到新版GSP的认证，导致这些单体药店选择了加盟连锁或注销。其中5.5万多家弱小的单体药店加入到连锁当中，2.5万家左右选择注销。

责编：邢若宸