国际金融报:上市连锁药店打响并购战

　　资本+政策

　　“这两年越来越多的资本进入到这个行业，尤其是看到这3家公司(一心堂、益丰以及老百姓)上市后，市值翻了几十倍。而且，跨界投资也越来越多，主要是资本在驱动。”中国医药物资协会连锁委员会主任徐郁平告诉记者。

　　今年以来，越来越多的连锁药店开始寻求登陆资本市场。除了一心堂、益丰药房以及老百姓大药房以外，同济堂借壳啤酒花上市也正在进行中，而海王星辰则已在海外上市。有统计数据显示，今年涌入中国药店的资本或将超过30亿元。

　　“此时在全国药品流通行业刮起并购风并不是偶然。”郭凡礼认为，“一方面，以往药店并购活动都运用自有资金，而今年上半年三大药房强势登陆A股，从资本市场募集到的资金正好作为上市公司并购之战的粮草，这使企业的收购更频繁、手笔更阔绰。另一方面，区域巨头们受到上市公司并购潮的惊吓，被迫通过并购重组来抱团取暖，使这股并购风越吹越强劲。”

　　“资本正在助推药店行业的连锁化率和行业集中度的快速提升。”海通证券研究报告认为，目前，国大药房、一心堂、老百姓、益丰药房等领军企业的市场份额也仅仅在1%至2%之间。未来3年，如果有领先企业通过内生和外延增长，将市场份额提升至5%甚至10%，那将意味着数倍的成长空间和巨大的业绩弹性。

　　“我们认为，药品零售行业的平均利润率已跌至低点。资本助力，连锁药店行业的整合大潮或已来临。”海通证券称。

　　除了资本的因素，政策也是巨头们加速扩张的助推器。

　　根据要求，2015年12月31日前，所有药品经营企业无论其两证GMP(药品生产质量管理规范)、GSP是否到期，且必须达到新修订药品GSP的要求。

　　“新版GSP在管理上严厉很多。”徐郁平在接受记者采访时表示，比如要求每个单体药店至少要有一名执业药师，在营业场所和药品仓库方面的要求也更加严格，所以有些单体药店因达不到标准而面临关门，而这时卖给连锁药房无疑是最好的选择。

　　徐郁平认为，提升药店连锁率亦是政策的导向所在。

　　全国药品流通行业“十二五”规划明确：鼓励药品流通企业通过收购、合并、托管、参股和控股等多种方式做强做大，引导一般中小药品流通企业通过市场化途径并入大型药品流通企业。

　　值得注意的是，纵观整个医药行业，虽然流通行业集中度有所提升，但分散状态仍未发生根本改变。

　　“目前全国43万家药店，连锁率刚刚超过4%，单体药店达到50%以上。而且，中国排名前十位的连锁店加在一起的销售额还达不到全国的20%。而美国排名前十位的加起来占到全国的80%。”徐郁平称。

　　徐郁平认为，连锁药店和单体药房相比，无论是药品质量还是贮藏销售等方面都要规范很多。“连锁药企的兼并可以提高中国药店的连锁率，对国家的管理和行业的规范都有益”。

　　“在这场并购争夺战中，小型药房的身价水涨船高，择机而出还是待价而沽是一个难题。”郭凡礼指出，目前看来，并购潮流已成未来趋势，小型药房只能顺势而为。相比之下，通常在所在区域具有规模化优势的小型药店更能受到并购者的青睐，也更具有谈判优势。

　　电商侵蚀

　　除了资本和政策这两个双引擎外，和大多数传统行业一样，互联网的野蛮入侵也是刺激连锁药店行业整合的主要原因。

　　各大电商对医药市场的争夺早见端倪。以天猫[微博]医药馆为例，其在2011年6月就已上市，是天猫平台上销售专业保健品和医药商品的项目。官方数据显示，除去保健品和滋补品，2014年天猫医药馆的医药类目“双十一”销售额同比增幅315%。

　　今年年初，阿里投资中信21世纪更被视作进一步强化天猫医药馆领导地位之举。由于中信旗下第三方医药平台95095拥有中国仅有的药品监管码体系，而该体系是CFDA为了保证药品在流通环节的质量，欲对整个流通过程进行监控设置的。

　　当时，业内人士就预计，未来云计算和中信21世纪极有可能联手推进药品信息化平台建设，进行基于医疗和健康领域的信息化标准的开发。

　　中国电子商会的数据显示，2014年，中国医药电商的交易规模达到68亿元。相比2013年的42.6亿元、2012年的16.6亿元、2011年的4亿元，平均增速超过200%。

　　甚至有观点称，如果说2014年是医药电商的“快速增长”之年，2015年或许会成为它实现“爆炸式”增长的阶段。

　　资本的追捧也成为医药电商增长的“翅膀”。2015年上半年，医药电商领头羊七乐康成功融资3亿，壹药网也宣布获得融资4.5亿。

　　值得注意的是，目前的医药电商还主要集中在非处方药的阶段，国家关于网络销售处方药的规定还未出台，一旦正式出台，其对于传统药店的冲击力可想而知。

　　去年5月28日，国家食药总局发布的《互联网食品药品经营监督管理办法》明确指出将允许处方药网络销售、第三方收药平台合法化和单体药店也能获得网上牌照等重要内容，给出一个月让业内提出反馈意见。

　　其中，第八条指出，“互联网药品经营者应当按照药品分类管理规定的要求，凭处方销售处方药；处方的标准、格式、有效期等，应当符合处方管理的有关规定”，此条被业内看作未来处方药可以在网上销售的依据。

　　据悉，天猫、1号店已先期拿到国家食药监总局批复，成为互联网第三方平台上药品网上零售试点商；而后京东也获得国家食药监总局相关批文，做好了网上销售处方药准备。

　　今年2月底，国家食药监总局在给全国人大代表建议答复函中也表示，国家食药监总局正在制定网售处方药的相关目录，初期拟将部分安全性较高的治疗常见病、慢性病的处方药纳入目录。

　　不过，《互联网食品药品经营监督管理办法》公布以后，曾引起药品零售行业的争论和震动。有不少连锁药店的传统药品零售企业发出了反对之声，相比新出现的电商企业，这些传统药品零售企业在店铺上曾投入巨资。

　　徐郁平告诉记者，处方药市场规模占据药品销售市场八成左右份额，而其中零售渠道在处方药市场占比在20%左右。但随着医药改革的进一步深入，网售处方药一旦开闸，医药电商的争夺将会更加激烈。

　　不过，尽管业界翘首以盼，但征求意见稿公布一年多，始终未见正式政策出台。据业内人士的推测，推出的障碍正在于推行该政策难度过大。

　　“目前，网络处方药尚未开闸，这正是传统药店转型的最后时间点。”徐郁平说。

责编：邢若宸