中概股回归长期趋势难挡 “壳资源”价格变低

柏可林 摄

　　尽管A股出现了幅度不小的下跌，但其整体估值相对美股来说仍然处于较高的水平，况且，中概股本身运营都是在国内，其盈利模式、估值体系也更容易获得国内资本的认可。事实上，A股市场的下跌在影响中概股回归估值的同时，也在“壳资源”价格方面变相地降低了中概股的成本。

　　暴风科技股价在不到两个月的时间里，从个位数上涨到三位数的惊人表现，如一阵飓风吹开了掩盖在中概股身上厚厚的黄沙。一时间，逐利的资本和精明的企业家都开始深挖中概股这座金矿。

　　据不完全统计，今年以来，已经有25家中概股宣布私有化退市，而这个数字占到了2012年以来中概股私有化退市比例的七成。私有化退市后回归A股成为了“游子”们不二的选择。

　　不过，6月中旬以来，A股持续震荡回调，这对正在回归路上，或是已经有回归意向的中概股形成巨大冲击。

　　6月份之前，中概股的股价是“闻私有化而涨”，如今，情况则不同。正在私有化过程中的奇虎360和当当网就是最好的例子。是否中概股最佳的回归窗口已经过去？

　　回归路不再平坦

　　与上半年接二连三力挺中概股私有化的消息截然相反，进入下半年，中概股私有化的热度已经开始降温，尤其是7月下旬以来基本没听到哪家公司再宣布私有化

　　奇虎360在今年6月宣布私有化，按照当时72美元的股价计算，彼时，它的市值接近93亿美元。在此之前宣布私有化的中概股中分众传媒的市值最高，但也不过26亿美元。因此，作为中概股市场的“龙头股”，奇虎360的私有化引起市场热议。

　　“从市场价值来看，可能会激发市场对中概股的炒作热情。从更深远的意义来看，可能预示着互联网巨头们将集体回归A股。”美股投资人周健在与记者交流时表示，然而，谁都没有想到冲击波来得这么快。

　　截至9月1日，奇虎360的股价跌到了49.56美元，距离当时私有化的价格77美元，已经回落近四成，这就意味着如果发起私有化要约的资本方继续维持原有收购要约，需要支付的溢价更高。

　　此前，有海外媒体报道称，计划将奇虎360私有化的资本方打算调低私有化要约价，以应对因股市暴跌带来的影响。按照此前在美上市中概股企业私有化的运作方式，其收购提议一般会是非约束性的，因此收购方可以更改收购条款，或放弃收购。奇虎360也采用了这样的策略。

　　不过，奇虎360董事长周鸿祎发微博否认海外媒体的有关报道。

　　虽然利润增长，但还是挡不住大市的拖累。

　　9月2日，奇虎360公布二季度财报。报表显示，二季度收入达到4.38亿美元，比去年同期的3.18亿美元增长37.9%。二季度净利润为8135万美元，去年同期为3912万美元，同比增长108%。非美国会计准则下，二季度净利润约为1.17亿美元，去年同期为6925万美元，同比增长69%。

　　事实上，中概股回归之路从来都不是平坦的，在面临全球金融市场动荡的同时，法律诉讼也是需要面对的问题。

　　7月9日A股开始反弹，趁着这个好时机当当网宣布公司董事会已接到来自董事长俞渝、CEO兼董事李国庆的初步非约束性私有化要约，收购价格为每股美国存托股7.812美元。不过，这一要约价格遭到了部分中小股东的反对，称要约价格过低。

　　数据显示，当当网于2010年上市，发行价为每股16美元，而每股7.812美元的私有化要约价格比发行价的一半还低。

　　有投资者在网上发表了《给当当董事会的公开信》，详细指出了要约价格的不合理性，信中直指李国庆夫妇“抢中美时差投机套利”，一时间，当当网的私有化陷入了“套利门”的困局。

　　“与上半年接二连三力挺中概股私有化的消息截然相反，进入下半年，中概股私有化的热度已经开始降温，尤其是7月下旬以来基本没听到哪家公司再宣布私有化。”周健说。

责编：邢若宸