中国消费水平激增:消费信贷场内ABS如何闯关

2016-02-14 08:31:48 国际金融报

京东白条ABS发行过程中，并未引入外部担保增信等措施，而是采取了超额覆盖以及优先劣后分层等内部增信方式。足见投资者对于京东集团信用背书及其风控技术的认可。

　　平台如何增信

　　根据两家公司的描述，成功发行ABS还取决于一些其他的增信手段。

　　两家公司的基础资产都是平台上个人消费产生的债权，具有小而分散的特点。

　　“分散对风险永远有好处。假设要把一个亿贷给一家企业，那风险就很集中。如果这个企业倒掉了，那这一个亿就没有了。但是如果把一个亿的赊销赊给了成千上万的人，而且平均分布在全国各个地域、各个学校，那这个资产的质量非常高。”乔迁告诉记者。

　　京东金融白条ABS项目负责人郝延山告诉《国际金融报》记者，京东金融定位是金融科技公司。京东打破了信用强相关、以信贷数据为主要指标的传统征信模式，而是以京东电商庞大的数据作为基础，同时覆盖了京东生态体系内的所有有效数据，使征信数据来源呈现多元化、多层化特点。

　　值得一提的是，京东白条ABS发行过程中，并未引入外部担保增信等措施，而是采取了超额覆盖以及优先劣后分层等内部增信方式。足见投资者对于京东集团信用背书及其风控技术的认可。

　　ABS或成资金重要来源

　　分析人士指出，未来几年我国消费信贷市场规模将会维持20%以上的年复合增长率，到2020年消费信贷规模将超过35万亿元，巨大的蛋糕吸引了众多巨头加入消费金融行业。而根据易观智库近期发布的报告显示，校园消费金融市场规模也可达千亿元的量级。

　　如何盘活巨大的信贷资产获得流动资金，将是这些巨头们未来面临的挑战之一。而发行标准化ABS产品只是其中的一种途径。

　　乔迁告诉记者，分期乐最高一个月的销售额已经突破20亿元，这就意味着同时会产生20亿元的债权。“一部分债权会通过桔子理财或发行ABS产品的方式消耗，同时我们还会跟国内的P2P理财平台合作，把债权卖给他们。”乔迁表示。

　　京东金融消费金融事业部总经理许凌近期也表示，服务于京东商城线上消费的白条，目前属于应收账款项目，ABS是盘活资金获得流动资金来源的一种渠道。而服务于线下消费场景的“白条”是京东金融旗下小贷公司放款。

　　不同渠道的资金成本不同，也各有利弊。“ABS融资数额大、利率低，但是时间成本很高，不够灵活；自有平台桔子理财非常灵活，但是资金供给量有限，不能满足分期乐的庞大债权需求；其他P2P平台比较灵活，但单笔融资额度有限，利率也不低。”乔迁表示。

　　但乔迁也强调，标准ABS产品之所以时间成本高，在于渠道的建设周期长。但这个周期是一次性的，一旦成功发行产品之后，其效率会逐渐提高，成为重要的融资渠道。

　　肖文杰此前在接受媒体采访时表示，分期乐面向用户的年化利率平均在18%。而现有分期乐ABS产品的发行利率在5%左右。如果标准ABS产品的发行能常态化，可以想象其中的利润空间巨大。

责编：邢若宸