亚投行如何盈利和管控风险？

2016-01-26 08:12:27 中国经济周刊

作为亚投行最大的股东国和世界上最大的发展中国家，中国有资格获得亚投行的贷款项目支持，但考虑到本地区基础设施发展需求更加迫切的国家较多，因此亚投行成立初期，中方将暂不考虑申请亚投行资金支持。

　　亚投行如何盈利和管控风险？

　　——不追求利润最大化但必须要盈利，将有高级岗位负责风控

　　虽然亚投行今后要做的工作，是为推动发展中国家基础设施建设添砖加瓦，但如何保证盈利和可持续发展，仍旧是亚投行未来面临的挑战。这其中很重要的一个问题就是对风险管控、尤其是长期风险的防控。

　　对于亚投行如何盈利的问题，金立群此前接受媒体采访时曾表示，一个多边开发机构不可能去追逐利润最大化，但必须要盈利，否则就无法持续。

　　金立群表示，从自身来讲，必须要做到两点。第一，要尽可能节约成本和开支，要精干，没有冗员。降低成本意味着减轻借款国家的负担，也可提高亚投行的财务能力。第二点，要高效，一个项目若拖拉至两三年，甚至是四五年，对借款国家而言是巨大的成本，对亚投行亦是。

　　另外还有一点，金立群强调，就是要通过良好的业绩来赢得资本市场对亚投行的信赖，降低融资成本。以较低的融资成本、较低的经营成本，再加上高效率的工作，就能够使这个机构具有可持续的发展能力。

　　对于初始注册资本金为1000亿美元的亚投行来说，未来要想为亚洲基础设施建设提供更丰富的资金，亟须建立合理的融资模式。

　　实际上，初始注册1000亿美元法定股本并非都需要缴纳，分为实缴股本和待缴股本，其中实缴股本为200亿美元，待缴股本为800亿美元。域内外成员认缴股本在75:25范围内参照GDP比重进行分配，并尊重各国的认缴意愿。经理事会同意后，亚投行可增加法定股本及下调域内成员出资比例，但域内成员出资比例不得低于70%。

　　目前，由于个别国家未足额认缴按其GDP占比分配的法定股本，亚投行总认缴股本为981.514亿美元，剩余18.486亿美元为未分配股本。中国的股本金占亚投行总股本金的30.34%，中国的首笔11.91亿美元股本金已缴付到位。

　　等到亚投行具有非常健康的资本金率，当评级机构给予亚投行良好的评级，亚投行可以借助2.5倍的杠杆达到世界银行的放贷规模。

　　史耀斌副部长在接受媒体采访时表示，亚投行未来运营的重点之一也是要解决好如何盈利的问题。有三种途径：一是要选择好的项目，既见效快又利于地区经济发展；二是与其他多边开发机构合作，加强项目的有效管理，尽可能让各成员国的意愿都能有效实现；三是完善治理结构，按照公开、透明、合理、有效等原则，和成员国之间达成共识。

　　与盈利问题相关的就是风险防控问题，由于亚投行主要是向发展中国家的基础设施项目发放贷款，但基础设施领域投资额巨大、回报周期长等也是客观存在的事实。

　　一位长期从事海外投资的国企高管向《中国经济周刊》记者表示，作为最早一批走出去投资的中国企业，由于投资地经济社会发展不稳定、政局动乱等因素使得他们的海外投资路走得非常艰难，也吃过亏。“投资必须能够变现，这是最根本的要求。基础建设投资很容易将资金冻结到项目上，无法变现，无法退出。一旦大部分资金被冻结起来，就丧失了流动性，无法取得正常的投资回报，如何评估长期风险，保证资金有去有回，还能盈利确实是一件难事。”上述人士称。

　　1月17日新闻发布会上，《中国经济周刊》记者向金立群提问：亚投行在未来如何管控风险？基础设施投资回报周期一般都比较长，未来是否会考虑引入PPP模式分担风险？

　　金立群表示，记者提到的风险控制是一个非常重要的问题。“如果我们看看最近的金融危机，大家可能能理解为什么那些多年老牌的金融机构会给世界带来这么大的麻烦，很大程度上是他们在风险控制上出了问题。”金立群说。

　　“全球经济形势可能上行可能下行，一个国家经济状况可能向好可能向坏，但是金融机构在任何情况下都要保持坚挺，这是非常重要的，所以风控很重要。”金立群说，“我可以负责任地告诉大家，亚投行将有高级岗位负责风控。亚投行必须积极进取，通过各种手段支持成员国基础设施建设，但同时风险管理也是非常重要的。我可以向大家保证，我们将在积极的业务拓展和谨慎的风险控制间做好平衡。”

　　“风险控制在任何时候对于想要发展壮大的金融机构都非常重要。”金立群说，为用好每一分钱，亚投行将会做好充足准备，以支持成员国的基础设施建设，并将设立一个专门的合规部门，在管理层之上行使监督职能，直接对董事会报告。

　　根据亚投行此前的设计，在运营初期，亚投行将主要向主权国家的基础设施项目提供主权贷款，针对不能提供主权信用担保的项目，适时引入公私合作伙伴关系模式。

　　对于如何说服或者如何让更多的私营部门来投资这种投资周期长、回报相对较低的基础设施项目，金立群接受媒体采访时表示，私营部门关注两大问题：第一是回报，第二是期限。基础设施项目很难有高回报，只能说是合理的回报。私营部门是否愿意进入基础设施领域，是否愿意接受较低回报，答案都是“是的”。因为私营部门需要分散投资，既需要高风险、高回报率的项目，也需要比较稳健，但收益不那么高的项目。

　　具体来说，私营部门虽有意愿，但难以独自撑起一个基础设施建设项目。亚投行做的工作是由国际多边机构牵头，邀请私营部门参与其中。项目的尽职调查工作由国际机构完成，私人部门根据亚投行的可行性研究来判断是否参与。

　　另外，在期限方面，不同私营部门的偏好不同。亚投行可以设计灵活的融资结构：比如针对希望投资期不超过5年的银行银团，就为其设计在前5年就可以退出，多边机构继续承接；针对偏好长期投资的养老金，就可以机构先退出，养老金拿后面的。

　　“我们希望能起到媒介的作用，帮助那些有资金的民营机构，能够有机会进行长期投资。”金立群说。

责编：邢若宸