传全球股市大跌源于A股，你信吗？

2016-01-25 09:07:18 国际金融报

中国2015年GDP同比增长仅为6.9%，自1990年以来首次破7，中国经济发展在全球的影响力无需多言，GDP增速的放缓使国内外机构对全球经济复苏预期蒙上了阴影。”

　　港股成三夹板？

　　沈阳认为，与美国市场的大跌相比，港股市场的下跌对A股的冲击更大。

　　在人民币“平静”一段日子后，港元却出现资金流出所引发的连续贬值，这也引发了1月20日港股大跌，并间接拖累了A股。

　　作为外围市场和A股三夹板的香港股市也引起了投资者的担忧。赵文利认为，港股的大跌，中国因素是重要影响，但美元和美息变化的影响同样重要。以中国香港为例，香港股市的基本面来自中国内地，而流动性由国际资本主导，目前是两面夹击。近期大跌主要与离岸人民币和港汇波动有关。汇率的一端是中国因素，另一端就是美元。

　　从VHSI（恒指波动率指数，又称港股恐慌指数）指数看，目前香港市场已进入恐慌抛售阶段，市场担忧1997年-1998年股汇楼三杀重演。“但我认为1997年-1998年不会重演，无需过度恐慌 。”赵文利指出，港元资产目前不会崩盘。

　　1998年银行系统总结余只有3.6亿港元，而现在是3629亿港元，银行间流动性相当充裕，3个月港元HIBOR现报0.55%，相比１９98年最高达280%。未偿还外汇基金票据和债券总规模8494亿港元（持牌银行可以在金管局贴现窗以0.75%的利率上限贴现，以换取港元）。

　　“现在的港股估值已经接近历史低位，1997年高点港股估值在16倍以上，而现在估值已经大幅下降至8倍左右，1998年6月、7月，对冲基金大举沽空恒指，建立了大量的恒指空仓头寸，是在恒生指数攀升至8000点高位的时候，现阶段做空的盈利空间已十分有限，对空头并没有很强的吸引力。”

　　此外，据悉香港金管局方面也未发现有类似当年索罗斯那样的空头活动。“从1月21日做空交易占比来看，最高达13.3%，并未显著高于以往几次中小型外部冲击时的情况。”赵文利认为，随着港息上升，港美息差已快速收窄，联系汇率自动调节机制将帮助港汇走势尽快恢复平衡。

责编：邢若宸