155分钟蒸发6.8万亿 熔断是否还有2.0版本

2016-01-15 08:45:23 国际金融报

尽管折腾了四天的熔断机制暂时退出了舞台，但为何在境外市场看似运用得恰到好处的“冷静机制”，移植到中国A股却变成了一台大型“绞肉机”？

　　2016年新年之始交易的第一周，对新老股民来说，这是见证“奇迹”的一周，也是见证历史的一周——一项仅仅实施了四天的新政——熔断机制，让A股再次感受了何谓断崖式的下跌，也普及了熔断机制。2016年首个交易周资本市场剧情跌宕起伏，丝毫不亚于2015年的那一个夏天。

　　在演绎了4天4次熔断后，1月7日深夜，上交所、深交所和中金所均发布通知，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。

　　至此，中国股市最“短命”的新规之一暂时退出了资本市场的舞台。那么，在这一政策暂停之后，是否会有完善版的熔断2.0版本出台？A股股民是否就此迎来了所盼望已久的强势反弹？A股市场的这场大跌闹剧元凶真的只是熔断机制吗？当A股进入到“后熔断时代”，还有哪些因素可能会促成新“熔断之殇”？

　　155分钟蒸发6.8万亿

　　回忆起新年首个交易日，上海股民王梓芬女士依然心有余悸，她在接受《国际金融报》记者采访时感慨道，“当沪深300接近5%跌幅时，我身边的股友们几乎都选择了抛售股票，股指几乎没怎么抵抗地触及熔断阈值，而第二次的触及则更加迅猛，我真真切切地体会到什么叫磁吸效应。”

　　而当1月7日，市场在开盘不到半小时便直接熔断收盘后，王梓芬的态度转而成为了“哭笑不得”。这一次她连操作都没赶上，作为老股民，王梓芬告诉记者，“这样的熔断，断的不仅是普通散户的资金，更多的基金、券商等市场参与者都会不知所措，这样的政策要么改进，要么取消。”

　　事实上，熔断机制实施的4天中触发的4次熔断，已经造成了A股市场惊人的破坏力。

　　统计显示，1月4日和1月7日，这触发熔断机制的两天内，A股实际只交易了155分钟左右。而从1月4日起至1月7日，沪深股指新年以来的累计跌幅分别高达11.96%和15.16%。创业板指数同期跌幅则接近17%。而A股市值更是从2015年底的52.9万亿元猛降至46.1万亿元，直接蒸发6.8万亿元。

　　中登公司公布的最新投资者数据显示，截至2015年12月31日，A股持仓投资者数量为5026.28万人，平均下来，这155分钟每个投资者亏损的数额超13万元。

　　“相比1月4日，1月7日出现了提前熔断的状况，沪深300所设立的两个仅仅相差2%的熔断阈值，所造成的磁吸效应是非常厉害的，从当日的盘面所引发的恐慌现象就能够明显感受到。”国泰君安投资顾问总部副总监田青在接受《国际金融报》记者采访时指出，“这反映了熔断机制在单边市场下助跌助涨效益非常明显。”

　　据悉，各家基金公司也在1月7日再次触发熔断后，纷纷对监管层提出意见。具体改动措施包括：放开涨跌幅限制，至少也要放至15%-20%；打开T+0制度；修改熔断阈值，分层空间扩大；熔断暂停时间延长；个股和指数分开熔断等。

　　而监管层对于市场的呼声则做出了更加坚决的反应。1月7日晚间，上交所、深交所和中金所均发布通知，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。

　　证监会新闻发言人邓舸指出，熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。权衡利弊，目前负面影响大于正面效应。因此，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。

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