加入SDR,对人民币和中国意味着什么?

2015-12-07 08:02:23 国际金融报

人民币成进入SDR货币篮子，自然会引起现有货币权重的调整。其中，向来主张IMF改革的欧元区调整最大，欧元权重从36%下降为30.93%。可以说，人民币获得的权重主要是从欧元权重中“挤出”的。

　　改革新力量

　　SDR的诞生源于布雷顿森林货币体系的崩溃，而人民币是后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的SDR货币，也是第一个来自发展中国家的SDR货币。这将是国际货币体系发展史上一个重要的里程碑

　　其实，人民币纳入SDR货币篮子，不仅对中国具有里程碑式的意义，对于IMF甚至整个国际金融体系都有着重要意义。“人民币纳入SDR货币篮子绝不仅仅是中国的需要，IMF改革的推进同样需要人民币这一‘血液’的注入。”威廉·伯格表示。

　　SDR诞生于1969年，是IMF创造了它。它的英文名叫作Special Drawing Right，中文名叫特别提款权。它是IMF成员国对可自由使用货币配额的潜在债权，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。作为一种国际储备货币，SDR被称为“纸黄金”。

　　“SDR的诞生最初就是源于美元危机的爆发，以美元为中心的布雷顿森林货币体系难以为继。美元危机迫使美国政府宣布美元停止兑换黄金后，美元再也不能独立作为国际储备货币。因此，西方十国经过研究讨论，最终以SDR来补充国际储备货币和流动货币，从而适应并满足了当时世界贸易的发展。”威廉·伯格指出，“从上世纪70年代初到如今的几十年间，全球贸易格局已然发生了翻天覆地的变化，国际间货币的支付、流通、储备也出现了变化，国际货币体系改革势在必行。”

　　“以人民币为例，当今的人民币已经广泛被用于贸易支付、结算领域，而且人民币的流动性、投资性日益增强，甚至人民币作为储备货币的地位也日益提高。因此，人民币国际化必然是国际货币体系改革的一部分。”

　　上世纪60年代爆发的美元危机最终推动了SDR的诞生，而2008年金融危机的再度爆发，令全世界意识到现行国际货币体系的缺陷，新一轮国际货币体系改革开始启动。

　　IMF研究院在一份最新发布的研究报告中指出，新一代贸易体系旨在将美元的信用锚从石油跃迁到IP（基于服务业的知识产权），从而最终修复美元的基础锚——美国国债。然而，倘若全球货币金融体系不改变，汇率战将无休无止，而TPP将形同虚设，这正是希拉里反对奥巴马的TPP的原因。

　　“超主权治理，主权国家需要让渡货币、财政甚至监管主权，并放弃以内部均衡优先的宏观政策。听上去很天真，长期看来，却是TPP、TTIP规则发展的必然趋势。如果美国单方面牵头构建这一超主权金融机构，那么IMF将被架空。这是欧洲迫切需要重建IMF及SDR篮子的动因之一。”该报告指出，“而当人民币纳入SDR篮子之后，中国在全球货币治理上的权责由虚入实，无论是IMF的治理权还是SDR的“国际纸黄金”属性，从摆设到实权才具有了条件。人民币加入SDR篮子，将使得全球贸易规则重构很难再绕道IMF而行。”

　　中央结算公司研发部主任宗军表示，SDR一直作为美元体制的补充，无法与现行国际货币体系和金融秩序形成竞争。人民币加入SDR实际上是在现有情况下国际社会对中国的认可，目前还不至于对IMF机构改革以及国际货币体系改革起到决定性作用。中国一直是现有国际秩序的建设者，从这个意义来讲，人民币加入SDR是为了向国际社会表明中国无意挑战现有国际金融秩序。不过，宗军也指出，另一方面也不能忽视，人民币将为SDR提供新的支持，注入新的活力，并有利于国际货币体系改革，这与国际货币体系多元化的本质是相同的。

　　“在国际货币体系的旧格局下，虚拟经济与实体经济严重背离，财富创造中心与财富分配中心严重背离。人民币加入SDR货币篮子对于改革世界货币体系将产生积极作用，自IMF份额调整后，我们再次看到了国际货币体系改革的实质性步伐。人民币加入货币篮子扩了大SDR的代表性，拓展其使用范围，进而与人民币国际化形成了良性互动。更重要的是，通过SDR货币篮子的调整，出现了全球财富创造中心与财富分配中心同向发展的趋势，为后续深化国际货币体系改革提供了基础性支持。”中国人民大学国际货币研究所研究员张超表示。

　　中国建设银行总行高级经理孙兆东认为，未来的关键是人民币加入SDR之后怎么样促进SDR和IMF的改革，促进更多发展中国家在国际货币基金组织中发挥作用，让发展中国家影响力对冲由于发达国家经济周期带来的危机，使得国际货币体系更加稳定，成为一个货币锚。

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