“十三五”概念促A股整固

2015-11-06 08:22:08 国际金融报

10月最后一个交易周，A股重回横盘整理格局。政策面来看，从央行“双降”，到全面放开二孩，虽都是“大政方针”，但作为晴雨表，股市的反应还是相当直接的。

　　外资唱多做多？

　　近日，有海外媒体报道称，全球基金“一哥”、美国最大共同基金公司领航集团（Vanguard）10月已买入A股，成首家按富时指数入市的基金。领航集团大中华区总裁林晓东称，旗下ETF已于10月开始买入A股，并计划在未来12个月内增持A股达217亿元。林晓东还表示，不会选择买入价位，而是会循序渐进平均吸纳。根据已有信息推测,该基金本月就购买了约18亿元人民币的A股。

　　全球基金“一哥”这一买入动作被解读为看好中国经济和未来A股市场机会。

　　资料显示，领航集团（Vanguard）作为全球第二大基金公司，也是最大的ETF公司，坐拥3万亿美元资产。该公司早在今年6月初便宣布将在今年晚些时候将A股纳入新兴市场股指基金，此后A股遭遇暴跌，但该基金依然表示无意推迟这一工作。

　　实际上，海外看好中国的迹象，从10月25日中国对外公布“十三五规划”的十任务时，海外媒体一片赞扬声中可见一斑。

　　彼时，一直唱空中国的《巴伦周刊》就预计，从“十三五规划”的金融改革来看，中国股市未来具备一个朝有利方向发展的新基础。

　　在更早之前，各家外资投行也开始调整对A股的“措辞”。9月份，高盛、瑞银、野村证券等国际投行也不约而同地唱多A股市场。高盛指出：“在排除发生重大金融危机的前提下，到今年年底中国股市将会从8月底的水平上涨36%。”野村证券则表示，“A股年内最好时光在第四季度”。

　　目前，这种判断仍在持续。摩根大通指出：“自6月下旬以来，我们一直看衰中国A股市场。当时，追踪上海或深圳市场300家公司的德意志银行X-trackers Harvest CSI 300中国A股ETF（ASHR）的走势，让我们建议投资者减持中国股票。近来的交易模式，让我们重新考虑了交易立场。ASHR收于35.96美元，投资者以每份36美元买入ASHR12月份的认购期权。这意味着中国股市年底将会上涨。”

　　虽然外资在唱多A股，但有一个变化值得关注。Wind资讯数据显示，截至10月29日A股收盘，沪股通当日已用额度为-14.88亿元，当日余额为144.88亿元，总额度余额为1616.26亿元。自10月16日以来，沪股通已连续11个交易日净流出，累计流出资金69.02亿元。

　　看准了再交易

　　虽然目前A股走势震荡，但相比六七月份暴跌已经改善许多。市场机会也层出不穷，到底该如何把握这些机会？

　　中泰证券首席策略分析师罗文波在其报告中指出，短期市场仍然是由估值修复所决定。虽然降准降息对股票市场边际效应进一步下降，但是全市场估值水平超调较为明显。

　　“A股市场经历股灾之后，整体估值水平经历了较大幅度的调整，当前整体A股估值水平为20.22倍，代表蓝筹股的沪深300指数整体估值水平为12.67倍，均已经跌至历史均值水平之下。”罗文波表示，从历史纵向比较来看，当前估值水平相当于2010年年底水平，当时银行间同业拆放利率一周为5.7%，票据直贴利率为5.2%。而当前银行间同业拆放利率一周为2.29%，票据直贴利率为3.0%。自2014年以来，治理影子银行方式从成本端转向需求端，加之宏观经济趋势性下滑，整体货币环境趋于宽松，单一性的价格抬升不会干扰货币政策整体趋势，货币政策进一步维持宽松，因此从资金成本来看，当前股票市场估值存在超调。恐慌式下跌导致短期市场偏离内在轨迹，市场估值水平有自我修复的需求。

　　“现在的情况是，沪深两市大盘股的估值大约在12倍多，处于相对低位。但创业板的估值已经回到相对历史高位。”李明辉说，“便宜的股票前景不好，前景好的股票又很贵，这是目前市场的估值情况。”

　　“牛市重市，熊市重质。现在到了精选个股的时候，赚钱肯定难。”作为一位老股民，李怀宁最近的功课就是在家里研究个股。今年年初，他可没有这么忙，基本是大致看几个关键指标就确定了买哪只股票。

　　“十三五计划”无疑是下一阶段市场布局的焦点。罗文波认为，站在资本市场角度，未来半年《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》（以下简称《建议》）的“新思路”逐步落地过程中，不断形成轮番上涨的主题热点，将是未来半年资本市场的主线。

　　综合来看，生态环境、互联网+、大数据战略、工业4.0和健康中国等主题在券商研究机构的报告中出现的频率最高。

　　在10月30日的行情中，二胎概念股率先爆发。

　　实际上，“全面二孩”已经有预期。对于这一政策带来的影响，申万宏源研究所首席宏观分析师李慧勇在其报告中分析称，“全面二孩”政策的效果显著，将在四年内集中释放。政策将对婴幼儿消费市场产生千亿元冲击。具体来看，若“全面二孩”的政策在2016年放开，预计未来四年间可为婴幼儿市场带来的消费增量分别为：1119.58亿元、2194.37亿元、1755.49亿元和1572.93亿元，并且这些影响还会顺延至年龄更高的儿童群体。

　　按照《建议》内提及的内容，分析认为，国企改革及资本运作将在“十三五”期间持续加码。市场对于军工领域的趋势非常关注。中泰证券预计，军民融合将在“十三五”期间逐步承接军工资产及科研院所注入，成为军工主题的“新宠”。

责编：邢若宸