外汇储备“体内循环”:政府储备减少 民间储备增多

　　汇率走势

　　8月份外储的超预期下降引发市场对中国资本外流状况的担忧，与此同时，人民币贬值的预期也开始升温。9月7日，人民币兑美元在岸即期收跌，结束六连涨，下跌超过100个基点。尽管，人民币兑美元汇率中间价当日继续上涨，但是涨幅出现明显收窄。海外无本金交割远期外汇（NDF）市场上，美元/人民币一年期品种最新报在6.639，上一交易日尾盘为6.6295。香港的离岸美元/人民币即期最新报在6.4592/6.4594，上一交易日尾盘报6.4674。

　　交易员表示，较此前连续四天每天涨百点，人民币中间价日内涨幅收窄，但维稳意图仍明显。

　　中国央行行长周小川近日在20国集团（G20）财长和央行行长会议上称，人民币兑美元汇率已趋于稳定，中国股市调整也已大致到位，金融市场可望更为稳定。他强调，中国经济基本面并未发生实质性改变，对外贸易仍保持较大顺差，人民币并不存在长期贬值基础。

　　巴克莱预计，如果按照目前外汇储备下降的速度，中国央行将在今年下半年将流失14%的外汇储备。作为应对，中国央行今后将会逐渐降低干预人民币的规模，允许人民币逐渐贬值，预计在岸人民币在年底将贬值至6.8。

　　“虽然规模可观的经常账户顺差可以在中长期内支撑人民币汇率，但短期内主导汇率走势的是资本流动和市场预期。国内货币政策放松、市场对于人民币对强势美元进一步贬值的预期都会在未来一年继续推动资本外流、给人民币带来进一步贬值压力。”不过，汪涛认为，“决策层仍在推进人民币国际化，这也要求汇率保持稳定。中国高达3.554万亿美元的外汇储备足以在短期内维稳汇率，而决策层也已经开始收紧外汇管制。因此，预计今年底人民币对美元汇率不会超过6.5。”

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