暂停上市股复牌刮10倍妖风 下一个会是谁？

　　资料来源：公开信息 岳薇/制表 官兵/制图

　　有一种痛彻的领悟，叫“再也不炒股了”。8月，再次经历市场巨震的投资者们，恐怕难免心生这种感叹。然而，在当时的市况下，协鑫集成却成为8月的超级大牛股，恢复上市首日涨幅近10倍，创造了自2012年以来恢复上市股票的首日最大涨幅纪录。

　　理论上来说，如果投资者在暂停上市前最后一个交易日买入协鑫集成，一年零两个月后，在恢复上市首日卖出，即可获得近10倍的回报。在这样的短时期内，获得这样的投资收益，对于绝大部分投资者来说，可遇而不可求。剔除已经恢复上市但还未复牌的长航凤凰，自2012年至今，25只暂停上市股恢复上市首日平均涨幅达138.85%。

　　只可远观不可近玩，恐怕是大多数投资者对暂停上市股的第一印象。连续三年亏损被暂停上市，能否恢复上市未有定数，投资这样的股票，难免被视为赌博行为。不过，如果一只暂停上市股，背后有政府出手相救，或者有牛散提前埋伏，还有贴合时下市场热点的借壳重组，这样的投资机会，你会心动吗？

　　政府力挺

　　俗话说“背靠大树好乘凉”。在注册制未落地、IPO暂缓的大环境下，壳资源仍然是个“香饽饽”。尤其是对地方国企来说，上市公司的数量是衡量地方政府业绩的一项重要指标，如果上市公司暂停上市甚至退市的话，相关部门可能还会被追究国有资产流失的责任。而对于民营上市公司来说，虽没有国资做靠山，但毕竟是当地纳税、就业的大贡献者，必要时政府也会出手相救。

　　近三年来，26家恢复上市公司中，有11家公司的最终实际控制人均为各级国资委。这其中，5家公司虽然变更了控股股东或实际控制人，但国资控股背景未发生变化；而另有4家公司在恢复上市过程中，实现了国退民进。即便如此，也可视为国资为保壳以及公司未来可持续发展而引入更有竞争力的重组方。

　　在进行资产重组恢复上市以前，部分暂停上市公司进行了债务重组，偿还债务或打理成净壳，为以后的资产重组铺路。而这其中，不少公司的重整清算组可谓阵容强大，多少也透露了保壳方的不遗余力。

　　比如，国务院国资委实控的*ST锌业在2013年5月8日暂停上市前三个月便进入重整程序，当时的葫芦岛市国资委副主任担任清算组组长，清算组成员包括了各级机关人士。当年年底，*ST锌业完成重整计划，卸掉了多年的债务负担，轻装上阵，并于2014年8月迅速恢复上市。

　　毫无国资背景的*ST金城也曾得到地方政府全力托救。公司于2011年4月28日暂停上市，此后更是祸不单行。公司在当年6月申请破产重整；7月公司资金流断裂并全面停产；11月，公司因未及时披露重大财务信息而被证监会立案调查。

　　尽管如此，在这种种“噩运”之前，*ST金城便得到了地方政府的救助。2010年12月，锦州市政府下发文件表示，鉴于金城股份一直处于停产或半停产状态，难以扭转亏损，职工利益无法得到保证，对社会稳定影响极大，经锦州市政府研究，同意凌海市政府对公司第一大股东锦州鑫天纸业有限公司实行托管。

　　2012年5月，*ST金城进入重整程序，重整清算组成员包括锦州市副市长、凌海市市长、锦州市国资委主任、凌海市劳动和社会保障局局长等。公司于当年11月顺利完成重整，并于次年4月恢复上市。

　　类似的例子还有昔日的*ST方向，清算组成员涵盖了内江市国资委、信访局、公安局、国土局、银监分局、房管局、总工会等各级机关部门，*ST北生也属于此列。另有原丹东市国资委实控的*ST丹化，在丹东市经济委员会，丹东市国资委人士的主导下完成重整计划。最终山东省国资委旗下的山东路桥集团借壳上市，公司变身为现在的山东路桥。

责编：邢若宸