爱奇艺谋"回归" 百度也想卸"包袱"?

2016-02-25 08:45:52 国际金融报

过去两年，百度的收入增长一直很高，但利润率却一路下滑，从2013年的38%，2014年的29%，一路跌到了现在的14%，很大部分原因就是爱奇艺“拖了后腿”。

　　或回归A股战略新兴板

　　“相信这一收购要约的实现，能为爱奇艺成为以IP生态为核心的移动门户提供最有力的支撑，对爱奇艺的未来充满信心。”龚宇在内部信中说。他同时表明，爱奇艺看好国内资本市场，会根据业务发展，选择在恰当的时间点启动上市。

　　事实上，视频网站在国内一直难以实现盈利，市场竞争激烈，除了包装和推广成本等因素外，各平台都在争夺优质版权，把版权费炒得很高，于是就导致了入不敷出的情况。

　　以合一集团（优酷土豆股份有限公司）为例，其2015年第三季度财报显示净亏损4.356亿元，去年同期为净亏损1.976亿元，亏损幅度在不断增长。据中国网络视听节目服务协会（CNSA）发布的《2015年中国网络视听发展研究报告》，爱奇艺在整体市场份额、移动端市场份额和付费用户比例上均超越合一集团，其中，爱奇艺的付费用户比例超合一集团及腾讯视频的总和。

　　去年10月，阿里巴巴宣布，已经向优酷土豆董事会发出非约束性要约，全面收购优酷土豆集团，交易总金额预计将超45亿美元。这比爱奇艺的估值高出近一倍，有投资者认为，爱奇艺管理层之所以开出这样的低价，是其想要回国上市给投资者留足充裕的获利空间。

　　爱奇艺表示，该提议将帮助其更好地获得国内资本市场的支持，给下一阶段在内容、技术等方面的投入储备资源，为公司长远发展创造更大的空间。

　　易观智库新媒体研究中心高级分析师庞亿明向《国际金融报》记者分析时表示，“近两年，尤其是去年，很多互联网公司都选择在中国国内上市，其中包括已经在美股上市的企业通过私有化途径重新在国内上市。这么做一是因为去年国家制定了一系列放宽互联网企业上市的政策，同时提出‘互联网+’概念，表明国家对互联网领域的重视；二是很多中国互联网企业具有较强的本地特色，国外的一些投资者很难看清中国这些互联网企业的模式，这必然影响估值，所以回归国内市场相对来说有更好的投资回报率。”

　　此前新浪财经报道称，战略新兴板将在证券法颁布后与注册制同步推出，预计时间为今年上半年，且上市公司会优先在主板排队的公司中挑选。一旦战略新兴板方案确定，这必将有利于众多的科技企业。

　　坊间也多次传闻称，上海已选定蚂蚁金服、中国商飞、大众点评及爱奇艺，作为上交所战略新兴板首批挂牌企业。

　　对于此传言，IT行业资深分析师唐欣认为，爱奇艺是符合新兴板上市标准的典型企业，他预测，不出意外，爱奇艺将会回归A股战略新兴板。

　　百度的“航母计划”

　　过去两年，百度的收入增长一直很高，但利润率却一路下滑，从2013年的38%，2014年的29%，一路跌到了现在的14%，很大部分原因就是爱奇艺“拖了后腿”。

　　互联网资深分析师洪波在接受《国际金融报》记者采访时表示，“现在百度账面上的亏损有很大一部分来自爱奇艺，由于全行业的亏损导致爱奇艺无法盈利，从而拖累百度的业绩。”

　　数据显示，爱奇艺2015财年第二和第三财季的non-GAAP营业亏损分别为5.64亿和7.27亿元人民币，如果爱奇艺私有化完成，就将在2016年减轻该业务对百度造成的约16亿元人民币亏损，同时释放百度在爱奇艺的股权利益。交易完成后，百度的现金将增加25%，达到139亿美元，将占公司目前市值的27%。

　　这对百度而言，无疑是甩掉了一个沉重的包袱。

　　而百度的另外一块亏损则是来自O2O。

　　百度2015年第三季度财报显示，交易服务业务将非美国通用会计准则下的运营利润率拉低了32个百分点。“交易服务业务”即百度在2015第二季度首次披露的“O2O &其他”业务，包括去哪儿、百度糯米、百度外卖等产品。

　　在爱奇艺之前，百度已经通过资本腾挪、与携程换股的方式，甩掉了去哪儿这个“亏损大户”。如今，私有化爱奇艺这步棋与去哪儿实则异曲同工。

　　当然，这些都是百度“航母计划”的一部分。在百度搜索弱化，交易服务业等重资产又严重拖慢发展步伐的情况下，2015年7月，百度启动了 “航母计划”，旨在形成整个生态系，对投资者开放百度优质资产，希望借助市场资本力量来孵化新兴企业，减轻自身投入压力。

　　洪波表示，“航母计划”实际上是百度把它体系内的一些资产拿出去，百度作为重要股东同时接受社会资本去投资。“比如百度外卖等本身这些资产发展得比较快，状况也不错，但是需要更多的资金，百度毕竟是一家大公司，很难照顾到那么多不同的业务面，所以其开放给外部资本，以外部资本介入的方式来促进这些业务发展，同时也让这些普通的业务线自身获得更多的发展机会。”

责编：邢若宸