别老盯着K线，来看看A股国际化机会

2015-11-19 08:44:03 国际金融报

承接前一周的走势，A股在上周前半段连续上攻，站稳3600点，后半周虽呈现微幅盘整，但在很多专业人士看来，横盘整理更有利于后续的行情。

　　“中国取消资本跨境流通的所有限制，可能会带来基础性的转变，也会孕育一定风险，比如投资自由化和人民币的弹性汇率。如果这些变化发生的话，中国市场的吸引力会越来越大，人民币会真正成为可自由兑换的货币。”

　　美国时间11月12日股市收盘后（北京时间11月13日凌晨），美国明晟公司宣布MSCI指数首次将14家中概股纳入，其中包括阿里巴巴和百度。这则消息在A股略显平淡的行情中，可以说是平地一声雷。

柏可林 摄

　　承接前一周的走势，A股在上周前半段连续上攻，站稳3600点，后半周虽呈现微幅盘整，但在很多专业人士看来，横盘整理更有利于后续的行情。

　　在成功站稳3500点和3600点的整数关口之后，不断攀升的成交额显示市场情绪明显回暖，在这样的背景下，对中国资本市场改观的不止国内投资者，国际市场的关注度也重新提升。中国资本市场一些国际化的动态备受关注。

　　11月17日，沪港通推行满周岁，这不仅是总结过去的时间，也是一个展望未来的契机。深港通、沪伦通、中概股纳入MSCI，乃至最近刚刚成立的中欧国际交易所更多地合作，以及首次造访中国的俄罗斯莫斯科交易所高管，为未来与俄罗斯资本市场合作打开了想象空间，一切似乎越来越“国际化”。

　　周岁的“沪港通”

　　作为沪港通的主要推动者之一，港交所行政总裁李小加迫不及待在沪港通周岁之际发表了署名文章。“在两地业界的共同努力和支持下，沪港通在过去一年中运作平稳、交易结算机制不断完善。”一句话流露出了欣慰之意。

　　从制度设计之初，沪港通就被寄予厚望，引入更多的海外资金、人民币国际化……然而，这一年却遭遇了中国经济下行、年中暴跌等各种压力。即便如此，在李小加眼中，沪港通的表现已经很不错了。在沪港通的顺利运行下，今年前三季度港交所通过沪港通获得了1.65亿港元的收入。

　　不过，关于额度的问题市场依然存有争议。

　　李小加在署名文章中披露，截至10月底，沪股通额度共使用约1420亿元人民币，占总额度的47%，成交总金额约为14750亿元人民币，最高单日成交额为234亿元人民币（今年7月6日）；港股通额度共使用约890亿元人民币，占总额度的36%，成交总金额约为7210亿港元，最高单日成交额为261亿港元（今年4月9日）。

　　资料显示，沪股通每天额度上限130亿元人民币，总额度上限3000亿元人民币；港股通额度上限105亿元人民币，总额度上限2500亿元人民币。除开通第一天之外，沪港通额度再未出现过用完的情况。

　　11月11日最新的沪股通和港股通余额分别是1776.98亿元和1589.00亿元，累计额度占用比例分别是59.23%和63.56%。与最初设计的全年沪股通3000亿元人民币、港股通2500亿元人民币的总额度相比，显然这样的使用量并未达到预期。

　　投资者倾向于将额度的使用情况与市场热度挂钩。因此，当下的额度使用比例显示沪港通不够热。不热的原因市场存在很大的争议。一方倾向于寻找外部因素，认为年中A股和港股遭受暴跌影响，内地股市和国际股市的动荡，造成了这样的格局。另一方则倾向于内部因素，希望资产多元化的内地投资者，在沪港通之前就已经配置海外资产，因此，沪港通的吸引力并不足。此外，从投资风格来看，内地散户偏爱炒新股、低价股、小盘股。沪港通的标的却不涵盖这些标准。

　　对此，李小加表示，沪港通是一座天天开放的大桥，而不是一场音乐会，无法用一周或者一个月的上座率来衡量它的成败。相反，它的价值可能需要两三年或者更长的时间才能得到验证。

　　上海证券研究所首席分析师胡月晓在其研究报告中也指出，沪港通并不是一个资本项目开放的选择，而是一个人民币国际化大目标下，中国为实现这一国际化战略目标的手段和安排，主要是为了促进人民币市场的发展，特别是离岸人民币市场的壮大。

责编：邢若宸