“温度计”道琼斯崛起历程

　　长盛不衰

　　在发明了“道琼斯铁路平均指数”之后，查尔斯·道并没有满足于已有的成绩，相反他陷入了更为深入的思考：他需要更为准确的平均指数。在工作之余，查尔斯·道投入了大量的时间亲自操作股票买卖。他一边在实践中对股市的波动和走势有更为深切的体验，一边也在不断地丰富和检验着自己的理论。

　　当查尔斯·道最初编制指数的时候，精力几乎都放在铁路业。而随着美国铁路里程从鼎盛时期的40余万公里减少到17万公里，纽约证券交易所上的铁路股也逐渐褪色。1891年，查尔斯·道将“道琼斯铁路平均指数”原来所包含成分股从11只增加为20只，这个指数也成为名副其实的“道琼斯运输平均指数”。

　　然而新的经济背景又给查尔斯·道的研究提供了土壤。美国的工业化进程已经进展到了最火热的阶段。直到1878年的时候，还没有一家以制造业为主的“工业”公司在纽约证券交易所上市。但是到了1900年，“工业股票”已经迅速成长为华尔街市场的主体。此时，美国的钢产量已经超过了全欧洲钢产量的总和。仅卡耐基钢铁公司一家的钢铁产量就超过了英国整个国家的钢铁产量。

　　大规模的工业化需要大量的资本。而这些资本的获得越来越依赖于华尔街。在这样的背景下，到了1896年，查尔斯·道认为其最初的指数只能反映经济的一个部分，并且认为如果有两个分离的经济指标，将会适用于任何大市趋势的确认。

　　于是，查尔斯·道发明了“工业平均指数”。查尔斯·道选取了当时被认为投机性最强的12家工业公司股票，并计算出它们的平均收盘价。1896年5月26日，“道琼斯工业平均指数”首次发表在《华尔街日报》上，第一天收于40.94。

　　这12家公司分别是美国棉籽油公司、美国糖业公司、美国烟草公司、芝加哥电气公司、蒸馏及离产公司、通用电气、拉克列德煤气公司、国家铝业公司、北美洲公司、田纳西煤钢公司、美国皮革公司以及美国橡胶公司。这些公司的生产领域涵盖了煤炭、棉花制品、食糖、皮革等部门。

　　而查尔斯·道最初的计算方法也十分简单，他将这12只有代表性的股票的价格相加在一起，而后再除以12得出平均值。查尔斯·道精心选择的这几家公司，都是在各自行业中处于领头羊的地位，并且被投资者们广泛持有的股票。因此它们价格的平均值的涨落，也就在总体上反映了整个股票市场的运动趋势。

　　通过这种方法，人们可以获得这样的信息知道哪一只股票的前景要强于大市场股票。既然每一只股票都有近期交易价格的数据，那么通过整理，将其中交易量最大的几只股票选择出来，就有可能将当天的指数计算出来。

　　自道琼斯指数诞生之日起，这一数据就没有中断过。而在漫长的岁月中，道琼斯指数也证明了自己的合理性。20世纪30年代初，道琼斯指数从396点暴跌到41点，资本主义危机弥漫全球。在20世纪60年代后半叶，投资欲望构成了道琼斯稳步上升的基础。道琼斯指数逐渐接近了1000点大关。

　　目前，道琼斯工业平均指数已经不仅仅是一个普通的股票指数，而成为了金融文化的代号。

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