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危机不重演
新兴市场的状况固然令人担忧。但目前为止，此轮下跌还不至于演变成为1997的亚洲金融风暴。与18年前相比，亚洲国家改革了外汇制度，同时储备了大量外汇，用以捍卫货币
虽然美联储加息预期弱化，但新兴市场的问题却仍然不容忽视。投资者担心全球经济增长放缓将引发金融动荡。而新兴市场所受冲击最大。
美元强势，中国经济放缓，市场对新兴市场信心尽失，资金大举外流。今年前７个月，新兴市场股票及债券基金已合共流失260亿美元，股市今年来已跌15%，几乎是四年来表现最差，货币也跌逾30%，达到五年最低。
《华尔街日报》认为，新兴市场国家最大的问题是多年来都没有把握经济转型的机会，由依赖原材料出口转为可以受惠货币贬值的制造业，因而很容易受到原材料进口大国经济波动的影响。
多年来，新兴市场大多仍依赖出口原材料及外资，但油、铜、黄豆等商品过去一年来价格大跌。例如，马来西亚是主要的石油出口国，印度尼西亚的煤、棕榈油和橡胶也大量外销。但印度尼西亚煤矿协会透露，如今大量煤炭堆积在港口，没有人愿意接收，不少煤矿都缩减运作日数，矿工被逼放假。此外，外债多寡也左右受冲击的程度，例如马来西亚，有近一半国债由海外投资者持有，企业外债也占国内生产总值逾1/4。
相反印度经历前年货币大跌25%后，努力收窄贸易逆差、建立外汇储备，总理莫迪更推动当地作为低成本制造业之都，这几年印度股市成为国际游资的最爱，故在这波全球性的股灾当中，下跌的幅度没有其他新兴亚洲市场惨烈，而今年来货币跌幅亦只是个位数，已较亚洲邻近国家理想。
法国兴业银行分析师Albert Edwards近日发表报告警告，天下没有白吃的午餐，新兴市场过去几年靠压低汇率、推动出口创造繁荣，如今这些人为的繁荣转为泡沫，1997年金融危机恐将重演。
18年前，亚洲金融风暴蹂躏区内各国，导致企业破产倒闭、民众哀鸿遍野。如今，亚洲货币又在强烈的压力下纷纷贬值，彷佛1997年梦魇再现。
虽然投资人密切关注，但目前为止亚洲市场尚未爆发全面性的恐慌。这是因为亚洲大多数国家如今坐拥庞大的外汇存底，可用来捍卫货币。而且，自1997年以来，各国已加强监管，债务水平也已降低。
凯投宏观分析师马丁认为，除了美元债务很高的马来西亚是特例之外，货币贬值“对此区经济体都不构成重大风险”。
《华尔街日报》也认为，自1997年以来情况发生了很大变化。眼下，货币下跌并不是一个危机酝酿信号，而是一个受欢迎的“减震器”。
报道称，对新兴市场来说，美联储显而易见的紧缩决心唤起了令人不悦的记忆。历史上，在1981年-1982年、1994年以及1997年-1998年，围绕美国加息的担忧给之前借入美元的政府和企业带来了压力，促使危机爆发。
1997年时，许多新兴市场货币汇率与美元挂钩。不过如今，多数新兴经济体都实施浮动汇率制，而不是固定汇率制，这样的外汇制度可以降低欧美经济衰退以及大宗商品价格下跌带来的不利影响。
与此同时，和上世纪90年代末相比，新兴市场银行的运营和监管更加保守。银行的资本状况更好，同时更多依赖存款，而非大型投资者（通常是大型海外投资者）所提供贷款的获得资金。
市场自我修正
分析师认为，此次全球市场暴跌是一次“震动”而非“地震”。长远来看，释放压力有利于股市的健康成长
全球金融市场动荡，股市首当其冲。但经济学家认为，动荡是一个健康股市的正常现象。
不管是中国经济增长放缓，还是油价大幅走低，美国专家认为，股市到了作出重大修正的时候了。
AZZAD资产管理公司经济学家布洛克威尔指出，美国股价2009年增长了近两倍，股市下跌是一种自我修正机制，能保证股票价格维持在合理水平。
布洛克威尔说﹕“你把它想象成一次震动，而不是大地震，也就是地壳释放出内部一些压力。股市现在就是在释放出一些压力，从长远来看，这其实是一种健康现象。”
安联分析师认为，“长期来看，股市修正是一件好事，不要在这个时间点上恐慌，应该任由事态发展，然后寻找更好的机会。”
CNNMoney报道以美股为例称，标普500指数过去六年已涨了220%，只要投资者买了美股，这几年应该可以赚不少钱，即使这几天股市崩跌，实际上只从５月的高点下跌10%，这可以勉强视为是股市修正。
经济学家们认为，虽然美股动荡，但GDP增长和就业率数据显示美国经济复苏仍然稳固。Bankrate.com网站作者汉姆里克就据此认为，美国联邦储备局会按原计划在今年稍后加息。
责编：邢若宸
