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监管缺失令人堪忧
事实上，东芝的财务造假事件还有更深层的原因。
东芝公司是世界公认的日本代表性企业之一，以生产白色家电、电子元件而著称，还最先开发出笔记本电脑。如今，该企业的核心竞争力正不断下降，也导致公司为了“业绩”好看铤而走险。
家电分析师认为，东芝虚报利润从侧面反映出日本电子企业在转型期的焦虑———2008年国际金融危机爆发后，索尼、松下、夏普、东芝等几大日本电子巨头集体陷人亏损。这些公司随后进行了一系列结构调整，东芝也在2009年实现了业绩的V字型恢复。然而，2011年日本发生大地震后，受制于日元汇率高企、核电业务受阻等因素，东芝一直苦于在开拓新业务和保持原有利润之间挣扎。
日经《金融时报》引述一名在多家日企董事会任职的律师的话说，对于利润的疯狂追求以及实现盈利目标的压力并非东芝公司特有。对仍在摸索转型的企业来说，来自股东的压力无疑是巨大而难以承受的。旧业务的消化、新渠道的开拓都非一朝一夕之事，但股东往往更加重视年报的优劣和股价短期的涨跌。
除此之外，日本对企业审查、监管的有效性令人担忧。
据介绍，企业业绩是由国内外子公司及各种经营的收人汇总起来的，每年的业绩报告除提交董事会外，还要接受会计审计公司、证券交易检查机构、合作银行等金融机构的审查。实际上，日本的审查机制并不缺位，那么东芝的财务报表何以顺利过关?不排除这些审查机构与企业有发生幕后利益交换的可能。
此外，东芝内部存在审计体制松懈的问题。花旗集团分析师绘泽浩太表示，很多日本企业都遵循了日本6月颁布的《公司治理法规》，增加了外部董事，取消了大规模交叉持股，并向投资者承诺更高的股本回报率。
“但看看东芝吧。”绘泽浩太说，“我们需要确保企业明白，仅有表面上不错的治理结构是不够的。”治理结构表面的良好掩盖了内部机制的脆弱和乏力，虽然东芝在企业治理层面一度被赞誉为走在变革的前沿，广施领头羊的恩泽，但苦心经营的良好形象却在此次的丑闻中全盘崩塌。这对重视业界形象的日本企业来说，无疑是一种毁灭性的打击。“而一项监管制度从酝酿到出炉，即便顶层设计得夭衣无缝，也不能确保执行时万无一失，有相当多的监管制度在执行过程中形同虚设，甚至夭折”。
《日本经济新闻》发表社论认为，新《公司治理法规》作为经济增长战略的重要环节，是为了建立类似欧美企业业务执行与监督分离的公司治理体系，以便让海外投资者更加容易理解日本企业的运作。东芝财务丑闻给人的启示是，要避免外部董事等监督职能流于形式。
或面临巨额赔偿
事发之后，等待着东芝公司的不仅是外界的谴责，还有棘手的各类官司。根据日本《金融商品交易法》，靠虚假报告获取有价证券者将被罚款，投资者也可能以欺骗罪对其提起诉讼。
业内认为，此次东芝造假丑闻刚好发生在日本首相安倍晋三新的企业管理方针实施之际，因此对投资者信心打击巨大。另据知情人士透露，监管部门已经开始在这份关于东芝财务造假的独立调查报告基础上进一步的调查。
东芝的信用评级也因财务负面事件受到连锁反应。三大信用评级机构之一的标准普尔宣布，将东芝公司的长期债务信用评级列人降级观察名单。目前的评级为“BBB”，为10个等级里的第四档，即目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环◇下，其偿债能力可能较脆弱。
业内分析人士指出，如果东芝被降级，意味着其偿还债务的风险系数提高，违约可能性进一步增加，最重要的是，将从“投资级债券”，即第一集团中剔除。在标普的评级体系中，前4个级别债券信誉高，履约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。
标普表示，将在确认东芝公司2014财年年报并研究业绩预期和管理制度的整改措施等基础上，根据第三方委员会调查报告，及时反馈到新的评级上去。
由于金融交易中不可避免地存在着违约等信用风险，如果缺少良好的信用评价等级，企业和金融机构从金融市场获取资金的难度将增大。假如债券的信用评级达不到投资级别，那么发行人即使勉强能够发行债券，也将付出极高的代价。
东芝的麻烦不止于此。截至目前，东芝股价自4月初会计丑闻曝光以来已暴跌27%。由于会计丑闻的影响，东芝一直未能完成2014财年的财务报告，并暂停了年底的派息。
7月23日，美国投资人最先开始向东芝发难。购买了东芝股票的美国投资人向加利福尼亚州地方法院起诉东芝社长等人，原因是东芝账务造假，误导了他们的投资行为，要求企业赔偿投资人的损失。估计用不了多少时间，日本投资者也会提起相关诉讼。东芝社长等个人需要赔付的损失费，将以数十亿日元计算。
“在企业当董事，通常能做两任，也就是4年。一旦因为工厂发生事故、账务瑕疵等导致企业股价大规模下滑，董事需要承担比报酬多出几十倍的赔付费用。所以，在企业当董事如履薄冰。”一位在企业当过董事的人对记者透露。
除此之外，东芝还面临退市的风险。据悉，日本证监会将根据《金融商品交易法》对东芝处以行政处分，罚款应该不会少。东京证券交易所董事长兼总经理、东芝前社长西室泰三表示，如今东京证券交易所将会把东芝股票放人“特别注意”一栏中，如果一年以内没有对做假账一事作出明确的处理，将会让东芝退市。之前，东芝做假账给日本股东及投资人的信任带来了损失，为此至少需要向东京证券交易所支付9000万日元的“上市契约违约金”。
日本经济界人士纷纷表示，东芝事件的教训深刻，同行应当吸取教训。
日本经济同友会代表干事小林喜光表示，“这不仅仅是东芝的问题。要把它作为‘他山之石’在今后引以为戒，这是任何企业都有可能出现的问题。”
日本贸易会会长、伊藤忠商事董事长小林荣三在东京的例行记者会上称，“信赖就像俗语所说，‘筑城三年，陷落一夭’，所有企业有必要重新审视自身基础。”
责编：许兰
