巴菲特接班人初定 做空者六大難題未難倒股神

　　巴菲特接受媒體採訪

　　海外網5月5日電 據騰訊消息 伯克希爾哈撒韋2013股東大會於5月4日在美國內布拉斯加州的奧馬哈CenturyLink中心舉行。在本屆股東大會上，巴菲特接班人繼續成為投資者追問的話題，更值得關注的是，巴菲特特別邀請公認看空而且做空伯克希爾公司的分析師道格-卡斯（Doug Kass），在問答環節上不斷上演“激烈”對話，而股神依舊堅持自己一貫的投資理念。騰訊財經全程進行報道。

　　伯克希爾董事會已對CEO接班人達成一致

　　接班人將成未來危機時市場求助對象

　　在股東大會上，接班人問題再度成為媒體關注重點，有投資者向巴菲特問及如果離開公司，則更令人擔心的問題是什麼？巴菲特回答指，最終離開公司后，最擔心是伯克希爾的文化能否繼續保存下來，並且希望繼任者能夠比他更有激情、更有頭腦、更有能量，目前董事會和他對誰應該接任CEO觀點一致，他死后所有方面都會和現在一樣。

　　巴菲特評論指，下一位首席執行官（CEO）將作為未來危機時的穩定之源幫助公司鞏固聲譽。其稱，隨著公司的增長，他的繼任人將可以支配更多的資本。他表示，當流動性的替代來源有限時，可能會有市場的動蕩時期，未來的伯克希爾哈撒韋掌門人將有機會以非常有利的條件進行投資。

　　此外，巴菲特還在股東大會上表示，他的大兒子霍華德-巴菲特（Howard Buffett）有資格擔任公司的非執行董事長，而且他的兒子以后也不會管理任何業務。他將作為非執行董事長存在，負責確保公司不會分裂，而且有權力在必要的時候驅逐首席執行官。

　　而芒格建議接班人接班后，投資者不要賣出伯克希爾股票。“我要告訴聽眾中很多芒格的粉絲千萬不要愚蠢到賣出你手中的伯克希爾公司股票。”

　　就在股東大會召開之前，這位82歲的耄耋老人在接受採訪時表示，自己對那個神秘的人非常滿意。但是在這一屆股東大會上，自己依然不會透露接班人姓甚名誰。

　　做空分析師激烈對話成看點六大問題未難倒股神

　　巴菲特及搭檔查理·芒格回答會上提出的問題，是股東大會中最精彩的環節。本次大會巴菲特特別邀請公認看空而且做空伯克希爾公司的分析師道格-卡斯（DougKass），在問答環節上不斷上演“激烈”對話。

　　“小子，您還是沒有說服我賣股份，加油哦。”巴菲特在回答對道格的問題時曾幽默而又霸氣的反問。

　　64歲的卡斯正在公開做空伯克希爾哈撒韋，他堅定認為巴菲特管理的這家公司股價將會下跌，但是他透露做空伯克希爾哈撒韋的規模，只是稱這次做空是一個“中等規模的頭寸”，而且是在巴菲特親自發出邀請前幾天才開始建倉。

　　問題一：巴菲特先生你從過去尋找便宜貨到轉變為買入更貴的股票，比如新買入的IBM和富國銀行，這是不是讓伯克希爾這隻股票變成像是一個更適合於寡婦孤兒的指數基金？

　　巴菲特專門邀請的做空伯克希爾股票的專業投資者DougKass在巴菲特股東大會上向巴菲特拋出問題：巴菲特先生你從過去尋找便宜貨到轉變為買入更貴的股票，比如新買入的IBM和富國銀行，這是不是讓伯克希爾這隻股票變成像是一個更適合於寡婦孤兒的指數基金？

　　面對這個尖銳的問題，巴菲特回答指，因為伯克希爾的規模問題，毫無疑問可能表現會遜於以往，但是其指，在市場不好時，規模可以成為優勢，因為伯克希爾有能力提供流動性和穩定性。

　　“為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤。”巴菲特如此回答。

　　問題二：伯克希爾現在的業績建立在巴菲特的聲譽基礎上，主要來自於收購那些業績令人沮喪的企業，但憑什麼相信其繼任者會像他一樣給公司帶來巨大價值？

　　而巴菲特回應稱繼任者和自己當初最大的不同就是有更多的現金流，而繼任者也將把資本用於好的企業並購上，其指，偉大的企業需要資金注入時，總是首先會尋求伯克希爾公司的認可。

　　芒格補充道，伯克希爾早期的業績主要來自於很少有人知道的珍寶。但現在競爭變得激烈了，因此巴菲特把公司增長的模式稍做調整，這是正確的選擇。

　　“別人都喜歡走向瘋狂，我們卻一直努力保持清楚正常，這正是我們的競爭優勢。”芒格稱。

　　問題三：很有可能在巴菲特的繼任人手中變得更加集中化的伯克希爾哈撒韋是否會考慮在某個時刻進行拆分以降低復雜度？

　　巴菲特回答說，很有可能伯克希爾的運行狀況在將來僅僅會有很小的變化，包括了這種去中心化的結構。巴菲特表示，這個綜合體實際上以這種方式更容易管理，隻要經理人們都很優秀，總體產生的現金流可以幫助母公司這個整體。

　　道格-卡斯在正式提出問題之前說，“等你死的時候，當然我們都希望這是很久之后的事情......”巴菲特打趣地插話說，“沒人比我更加這樣期望了。”

　　問題四：想知道股神對決定投資之前的研究和決策過程有什麼評論。關於沃倫-巴菲特過往投資的盡職調查有很多傳奇故事，包括聘用顧問來研究美國運通﹔2011年在美國銀行投資50億美元僅僅是在浴缸裡想到這是個不錯的主意，然后就決定下來了。

　　沃倫-巴菲特在回答問題之前也開玩笑地對道格-卡斯說，看來他對伯克希爾以及公司的投資保持了一貫的熱情。

　　巴菲特隨后回答了最初的提問。他說，“你必須熱愛你所做的事情，這樣才能把它做好。如果你是絕對地愛著你正在做的事，這就是一個巨大的優勢。這是很自然的，熱情會增加你的工作效率。”巴菲特表示，“即使不是以同樣的方式表現出來，我對所有的投資決定都有完全的熱情。”

　　問題五：道格-卡斯向巴菲特發起了挑戰：是否願意向他管理的投資組合投1億美元，然后與伯克希爾比賽一下誰的表現更好？

　　巴菲特一直反對所謂的賣空操作，也就是積極對賭股票價格會下跌從而獲利，而這種操作也被証明是行之有效的。道格-卡斯在提問中辯稱，這種市場操作方式是成功的，事實上巴菲特挑選的投資管理人托德-庫姆斯（ToddCombs）作為一名投資者，也通過這種方式獲利不少。

　　查理-芒格馬上插話回應說，“是啊，他成功到再也不靠這個辦法掙錢了。”現場觀眾大笑。

　　道格-卡斯還是繼續問道，如果市場對伯克希爾哈撒韋的看跌持續，巴菲特先生是不是願意在他的基金中投資1億美元，將所得用於慈善。

　　查理-芒格搶在巴菲特開口之前簡潔地回應說，“不會。”巴菲特還是在之后解釋說，伯克希爾哈撒韋的發展早期，公司也嘗試過賣空交易。

　　查理-芒格在針鋒相對的討論中明確指出，我們不喜歡用金錢換痛苦﹔巴菲特在對這個立場表示贊同之余也表示，雖然我們不這麼做，但還是祝你能順利。

　　問題六：沃倫-巴菲特准備讓大兒子接替他擔任伯克希爾哈撒韋非執行董事長職位的計劃？

　　道格-卡斯首先強調，因為他自己的孩子也在會場，所以下面的發言沒有任何不敬的意思。他說，霍華德-巴菲特從未管理過任何生意，“除了投胎投得好以外，霍華德為什麼會是最有資格接替這個職位的人選？”

　　股神力挺自己投資布局

　　欲抄底歐洲

　　巴菲特在股東大會上回應對股東提出的為何鐘愛報紙這一夕陽行業的問題時指出，其所買報業價格相對盈利都很低廉，而且對自己投資的28家報紙保持自信，預計即使在利潤下滑的情況下，還是會有10％的稅后回報。

　　搭檔芒格幽默的補充，也許你對報紙情有獨鐘，如果這樣的報表放在其它行業，你就不會買了。

　　巴菲特是在被問到伊斯卡相比其他競爭對手有什麼優秀之處時作出以上評價的。伯克希爾哈撒韋在幾天前剛剛以21億美元的出價買斷了其尚不擁有的約20%的伊斯卡公司股權。

　　巴菲特回答說，“它的優勢就是，這間公司有優秀的頭腦（指該公司創始人Wertheimer）。”他強調，“伊斯卡是世界上最偉大的公司之一，能擁有它我們感覺非常幸運。”

　　查理-芒格是在回答股東有關太陽能行業的提問時表明這一意見的。他說，伯克希爾會在太陽能行業有很好的表現。他隨后補充說，“我可以很有信心的預測，未來在沙漠裡的太陽能電廠發出的電會比住宅屋頂的電池板發的電更多。”

　　他說，“歐洲是不會消失的。貨幣體系有一個重大的缺陷，他們正在竭力設法彌補。我的意見，他們可以完成這個修復。”沃倫-巴菲特隨后補充說，“已經完成的結構沒有生效，他們會找到一個能起作用的結構，他們最終能找到。”

　　巴菲特的長期副手查理-芒格（Charlie Munger）則是一如往常的刻薄，特別是在提到希臘的時候。他說，“讓希臘加入歐盟就像是用老鼠藥來做奶油：蠢到無可救藥的主意。”查理-芒格說，“歐洲犯了可怕的錯誤，他們也有政客。”

　　當巴菲特說到將會很高興在當地展開收購時，查理-芒格插話說，“如果是在希臘的話，我希望你先知會我一聲。”

　　中國和美國將是超級經濟大國

　　遏制泡沫方面中國更成功

　　“中國在遏制泡沫方面比美國更成功”，芒格表示。

　　查理-芒格是在股東大會期間回應提問時提出以上看法的。他說，“他們願意介入實施干預，他們有膽子在派對開到一半的時候就把酒水都撤下去。”他強調，“我喜歡這樣的人。”

　　在被問到美聯儲主席伯南克和之前的格林斯潘在促發資產價格的再膨脹方面有什麼不同時，查理-芒格表示，伯南克的政策是對危機的解藥，“一定程度上來說，格林斯潘的做法是為了讓泡沫更大一點。”

　　有人在巴菲特股東大會上問如果美元失去儲備地位會怎麼樣？

　　巴菲特表示，不太可能有什麼東西能取代美元成為儲備貨幣。未來中國和美國將是超級經濟大國。美元在未來幾十年都會是儲備貨幣。

　　對此芒格稱，即便那發生了，也沒什麼大不了。歷史上沒有一個超級大國能一直保持第一。

　　巴菲特：受益於美聯儲政策對伯南克有信心

　　巴菲特是在被問到美聯儲資產採購項目相關的問題時表明這一立場的。他在聽到問題的第一反應是這個情況過於復雜，而幾乎拒絕給出回應。不過他隨后說，自己對伯南克有完全的信心，隻要市場得到任何信號，“那將是一場大戰的開始，但是這並不意味著世界會就此終結。”

　　在被問到聯儲的寬鬆貨幣政策會對伯克希爾有什麼樣的影響時，沃倫-巴菲特表示，“利率為經濟宇宙中的一切提供能量，它們確實會有一些影響”。他指出，一個明顯的效果是，在進行亨氏收購交易時，公司獲得貸款的成本相當低，這也抬高了很多人願意購買的東西的價格。

　　巴菲特總結說，就美聯儲採取的行動來說，“我們從中受益很多，整個國家都在其中獲得了很大好處”。他表示，“這是個非常聰明的政策，但是結算買入的這些資產比買入它們要更加困難。”

　　一季度淨利增長了超50%

　　兩個老翁跳江南style

　　伯克希爾第一季度實現了48.9億美元的淨利，同比增長了超過50%，而巴菲特更喜歡使用的一個業績指標營業收入，則是有42%的增長，達到了37.8億美元。

　　年會第一個環節，一段滑稽的電影，為了慶祝公司業績，所有子公司的老大參加《和明星共舞》。巴菲特和芒格選擇了江南style!這個輕鬆的開場並未預示接下來的提問環節的沒有火藥味。

　　巴菲特對此表示，“對保險業務來說，過去一個季度是良性的。”保險業務受到強勢美元的幫助，而其他業務的表現甚至會更好。