只有“长生”不长生，A股才能牛起来

2018-12-13 10:01:07 海外网

千呼万唤不出来的注册制，抓着这只股市“不死鸟”只能徒呼奈何。你不退市，我怎么上！只进不出，那是饕餮。我们容不下饕餮。别了，长生生物，长生去吧。

“假疫苗之王”长生生物的A股生命，迎来终局。

12月11日，*ST长生发布公告称，收到了来自深交所的强制退市告知书，还有证监会的《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》。大快人心！这就是“索命书”，这意味着*ST长生即将成为社会公众安全类重大违法强制退市第一股。

12月12日，在2018央视财经论坛暨中国上市公司峰会上，证监会副主席阎庆民表示，今年以来，长生生物等5家公司被强制退市，金亚科技等3家公司启动了强制退市程序，“有进有出、优胜劣汰”的市场生态正在逐渐形成。

这一天，我们高兴地送走瘟神，同时，也静静地等待退市常态化新气象。

>> 不死鸟

长生生物的罪孽有多深？不必再多言。疫苗事件刚曝光的时候，无数家长纷纷翻出了小孩的疫苗本，愤恨、恐惧，然后怒火的集中爆发，足以说明一切。

这样的上市公司是不是应该立即退市？如果是一年前，要按资本市场的法律法规让它退市，恐怕还真没辙。这就是悖论：人人皆知其有罪，却难以找到合适的条款来定罪。就算有，此前那么多该退市的公司不也没退市吗？

于是，吊诡的一幕出现也就不足为奇了——人人喊打之辈，在资本市场上依旧有人为之铤而走险。11月8日至16日，*ST长生出现极为诡异的7个连续涨停板，累计成交超17亿元。这可是正儿八经的真金白银，谁这么傻？

资金从来都是自带外挂的，他们供奉在神坛之上的是股市“不死鸟”。

按理说，股票是用来交易的，有上市就应当有退市。全球成熟的资本市场，同一时期内退市与上市的公司数量并没有太大的差距，如美股，上市公司总数量多年平稳，纽交所年均退市率6%，退市的公司中差不多有一半是主动退市的。

然而，主动退市者在A股却凤毛麟角，强制退市始终是A股难啃的硬骨头。

2001年，A股有了自己的退市制度，可直到今天，沪深交易所年均退市率不足0.35%。对，你没看错，就是这个比例。即便是站在退市悬崖边上的ST股，也往往被当做“不死鸟”，成为爆炒题材，投资者还青眼有加。

是因为上市公司质量高吗？不，是因为退市太难。难在哪里？不客气地讲，触动利益比触动灵魂还要难。正因如此，即便投资者对长生生物之流恨之入骨，手头的资金却依然敢于买入。

问题到底出在哪？直接上案例，看看创业板造假第一股，曾经的万福生科，如今更名为佳沃股份，就知道了。

2011年9月27日，万福生科在深交所创业板挂牌，成为湖南常德桃源县第一家上市公司，在这个偏远地区，奇迹般地首创稻米精深加工及副产物高效综合利用的循环经济生产模式，被誉为“稻米精深加工第一股”。

然而，太阳底下并没有奇迹，万福生科事后被曝出彻头彻尾地造假，从实控人到保荐商、会计所、律所及审计所，均对此一清二楚。在其造假上市之路上，当地政府不惜动用从税务、工商到公安等各路公权力，大开绿灯，保驾护航。据公开报道，上市之前，万福生科所作所为在当地众所皆知，即便如此，还依旧被硬生生地打造成了一家上市公司。

要知道，在一个小小的中部县，出一家上市公司，那可是天大的政绩。时至今日，仍有不少地方从财政资金中拿出一大笔资金奖励公司上市。

这样的公司总该退市吧？可惜，“奇迹”再次发生。

经济ke曾报道，湖南资本之湘晖系借司法划转这一核心手段，经一系列复杂的操作后，成功入主万福生科。3年多后，万福生科只剩下一个空壳，却成功转手给了联想控股旗下的佳沃集团。不到4年，湘晖系靠一个壳赚了9亿元。

至今，万福生科不仅没有退市，还傍上了联想控股这棵参天大树，依旧活得逍遥自在。不仅万福生科没有退市，还有现名“云投生态”的绿大地，改名“美年健康”的江苏三友 ……名单还可以长长地列下去，但其间有多少投资者的血和泪，已不堪回首。

每一家造假公司身后，都站着错综复杂的各方利益，交织出一个庞大的利益网。可以这么说，只要一家公司上市成功，哪怕是一块分文不值的臭石头，也能瞬间点石成金，变身“壳资源”。多年来，一个壳的平均估价约30亿元。一旦被借壳重组，被借壳方就能全身而退，赚得盆满钵溢。

上市如此不易，造假如此“艰难”，上市后又如此值钱的宝贝，不论是主动退市，还是强制退市，这不傻子才干吗？

>> 契机

只上不退的怪象，早已成为A股大毒瘤，极大地损害了资本市场的生态健康。造假者成本低廉，收益巨大；违规者此起彼伏，“造壳”、“保壳”、“借壳”、“租壳”各种玩法层出不穷，博傻者前赴后继。

监管层其实早就想动笔写作，出版一本名著《杀死一只不死鸟》。

2014年10月，证监会出台《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》增加了对欺诈发行、重大信息披露违法等重大违法公司强制退市安排。

博元投资被祭旗。2014年6月17日，*ST博元被行政立案调查，后移送公安机关；2015年5月25日，*ST博元暂停上市；2016年3月21日，上交所对*ST博元股票做出终止上市决定。*ST博元成为A股市场上，首家因重大信息披露违法而被退市的公司。

相对于*ST博元近两年的退市历程，欣泰电气被强制退市的速度明显加快。2015年5月，辽宁证监局发现欣泰电气可能存在财务造假；2016年7月8日，欣泰电气遭证监会强制退市。欣泰电气是创业板退市第一股，也是第一家因欺诈发行被启动强制退市程序的上市公司，且退市后不能恢复上市。

当时，证监会新闻发言人张晓军表示，对这类重大违法公司，资本市场将采取零容忍态度，坚决执行重大违法强制退市制度，将其清除出资本市场。

尽管如此，退市制度改革似乎还缺一个机会窗口。此时，长生生物摆在眼前，举国气愤，岂能任其在A股苟延残喘？

今年7月27日，证监会发布退市新规，重大违法强制退市的内容被视为直接由长生生物催化而来。11月，沪深交易所制定《上市公司重大违法强制退市实施办法》，明确涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等五大领域重大违法的情形，主要包括被依法吊销营业执照、责令关闭或者被撤销，被吊销主营业务生产经营许可证，或者存在丧失继续生产经营法律资格的其他情形等。

规则明细了，操作起来就好办，长生生物退市板上钉钉。

>> 常态化

一项重大制度的出台，绝不仅是为了个案。一个常态化的资本市场亟待退市常态化。

从证监会7月发布退市新规，到交易所11月出台《实施办法》，退市常态化已渐行渐近，不再是一纸空文。

且看，各路典型上台亮相了。11月8日，中弘股份收到了深交所发出的《终止上市决定》，成为“1元面值退市第一股”，不啻平地惊雷。

2012年，我们就有了“股票面值退市规则”，若某股票股价连续20个交易日低于1元，就要退市。此前也有先例。但6年来，总有回春妙手，让它们起死回生。热炒*ST和ST股的乱象屡禁不止，也就不足为怪了。

前有博元投资、欣泰电气，今有中弘股份、长生生物，*ST昆机，后面排队的还有金亚科技、*ST百特……经济ke良心提醒：博傻者啊，风向变了，别被过往的沙子迷了眼睛。

最近，“常态化”成为资本市场的热词。12月2日，中金所对股指期货交易限制做出全面调整，其实质就是证监会副主席方星海公开表态的，让股指期货恢复常态化交易。曾经“背锅”股灾元凶的股指期货，如今平了反，回归常态化，释放的是重大信号。

岛上说过，决策层对资本市场的定位和认识，已不同以往。

在首届进口博览会上，习近平总书记提出，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。重温一下我们之前的文章：“总书记是在什么场合宣布‘设立科创板并试点注册制’的？时为改革开放40周年之际，地为首届进博会开幕式，这个场合的时空选择极具深意。”“科创板就是中国股市的小岗村，注册制就是中国股市的联产承包责任制。”

千呼万唤不出来的注册制，抓着这只股市“不死鸟”只能徒呼奈何。你不退市，我怎么上！只进不出，那是饕餮。

我们容不下饕餮。别了，长生生物，长生去吧。（人民日报中央厨房·经济ke工作室）

文/李永华 中国经济周刊记者

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