股市要让“老实人不吃亏”

2016-04-11 09:37:35 中国经济周刊

从涨跌幅、波动率、溢价率、流通市值、增长率等几个指标可以看到，2015年这一轮股市的波动、波幅明显全面超过2008年金融危机时期。去年以来，股票市场波动呈现出一些新的特点。

　　“老实人不吃亏，这个股市才能搞”

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：中国股市还是要正本清源。发展资本市场已经20多年，我们对这个市场究竟想做什么，实际上还是缺乏深度的理解。

　　第一，中国赋予市场太多功能，容易导致变形。实际上，资本市场的功能早已明确，就是一个财富管理市场，解决不了其他问题。

　　第二，监管者的角色错位。中国过去相当长时期内，把监管者的功劳、成就和市场是否成长以及指数做某种程度的挂钩。

　　第三，在制度层面对于杠杆的运用是顺周期的。随着价格上涨，抵押物的价值在上涨，可以抵押出来的资金量在增大，实际上机制本身已经赋予了它杠杆。因此，应当建立逆周期杠杆，顺周期肯定会出大事。

　　中国社科院原副院长、国家金融与发展实验室理事长李扬：自1992年以来，中国金融产品投资收益最高的是定期存款，其次是活期存款和国债。根据测算，假如在1992年用一块钱去投资股市，到现在只值一点零几块。中国股市需要反思一个根本问题，这个股市值得搞吗？或者中国要一个什么样的股市？如果能做到投资回报高，老实人不吃亏，这个股市就能搞。老实人吃亏，就不能搞。

　　反过来看，什么让中国股市投资不挣钱？大家讲了很多做市、衍生品都很重要，都是衍生的问题，核心问题在于如何创造股市，让普通百姓能挣钱。能做到这一点，这个股市就没问题，就健康发展，做不到这一点，这个股市就得改革。（记者 谢玮）

（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第13期）

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