海外网7月8日电 《经济学人》日前发表名为《国际金融 钱总会找到出路》的文章，

本网编译如下：

50年前的这个星期意大利高速公路的经营者发行了1500万美元的债券。第一笔欧洲债券与其说是精明的财务工程，倒不如说是一个精心制作的逃税法宝。这个主意是伦敦的银行家们想出来的，用来抓住在欧洲周围晃动的一些美元（因此叫做欧洲美元），因为美国的条例Q限制了存于银行的资金的利率。因为意大利高速公路公司有权在付息时（以某种形式）无需扣除意大利税，所以被选为了第一个债券发行人。债券在阿姆斯特丹的史基浦机场发行，以避免支付英国的印花税。股息在卢森堡可支付，以避免英国的入息税。

新市场得到蓬勃发展，而当时美国总统肯尼迪强加税负不鼓励美国人进行外国证券的投资。跨国大公司想要将借来的美元替换为欧洲债券市场。投资者，就好像一名典型的比利时牙科医生，正在为他们的资本寻找一个安全的去处和一个逃脱欧洲高税的避难所。在之后的四十年里，这个市场呈指数倍增长，在1966年破10亿美元大关，而在2009年到达了巅峰的4.5万亿美元。

在一些英国银行的支持下，伦敦成为了这个新市场的中心。其效果是让一个已经遭受大英帝国国家经济衰退和经济困扰已久的金融中心带着其连接的英镑区得到了复兴。欧债市场为城市的会计、律师和商业银行创立了有利可图的机遇 ，并且招徕外国银行纷纷在伦敦设立分公司。

这是当时这个肮脏腐败的城市在如今成为世界金融国际化大都市迈出的第一步。当20世纪70年代允许使用浮动汇率时，伦敦将自己塑造成为了外汇交易中心。更加复杂的产品如衍生产品也亦步亦趋。尽管英国乐意到避税国做关于透明化和改革的宣讲，但它自己的金融业如今的成功就得益于这个国家愿意把持这个不透明的、偷税漏税的资本市场

死刑

欧债市场是第一个大型的国际资本市场；并适时地跟随了股票和货币的跨境市场的脚步。欧洲大陆的政府也对此表示怀疑。对他们来说，市场是由想要扰乱市场平稳润性的投机者组成的；当政府的政策不足以令人相信时，他们会让货币流通下降并且让公债利息提升。一个欧盟领导人如此热衷于创建单一货币体系的原因是由于他们对旧的汇率体制造成的货币贬值的失望。

在最近几年欧洲领导人的愤怒转向了债券市场和提高政府向外围的欧元区国家借款的成本。政治家们的反应已经提议大量的税收条例或者已经落实到位，从对沽空（对下降的价格孤注一掷）的限制和对银行家们金融交易的税收限制可以看出，政府正在尝试着控制这个市场的可怕力量。

欧洲政府其实应该吸收欧元债券的成功经验：那就是煞费苦心的条例绝对不会降低商业的借款成本也不能说服投资者忘记他们对对政府信用可靠程度的担心，因为钱总会在他们身边找到出路。如果欧洲的交易费用变的高昂，成交量也会下降；如果条例规章泰国繁缛，企业就会去往一个更加欢迎他们的地方。这就像20世纪60年代美国送给伦敦一份大礼一样，而欧洲人现如今正在将国际金融中心的宝座拱手让给新加坡和香港。