韩国首任女总统朴槿惠今天开始对中国进行为期4天的国事访问，这是朴槿惠今年初当选总统后的首次访华。这次随同她出访的号称韩国有史以来最大规模的经济使团体现了中韩之间密切并日益相互依赖的经济纽带，而正在谈判的双边自贸协定可能成为中韩关系的新突破。

　　据第一财经日报报道，韩国青瓦台发言人金杏介绍，朴槿惠计划于6月27~29日访问北京，29~30日访问西安。这是韩国总统首次访问中国西部城市，此前韩国历届总统访问中国的路线中，除了北京，还去过上海、成都和青岛等地。

　　访华期间，朴槿惠将与习近平、李克强、张德江等中方领导人会见、会谈，就双边关系和共同关心的重大国际和地区问题交换意见。外交部发言人华春莹表示，中方期待并相信朴槿惠总统此访将为双方进一步增进战略互信、规划未来双边关系发展方向、推动两国各领域交流合作发挥重要作用。

　　分析人士指出，中日韩自贸区将惠及多个行业，未来自贸区的建立将对三国经济发展带来助力，沿海港口、陆路交通、航空运输等大物流概念股宁波港、渤海轮渡、山东高速、龙江交通、东方航空、上海机场等有望受益。

　　此外，相关概念股还包括：青岛双星、民生投资、海立美达、特锐德、海信电器、澳柯玛、青岛啤酒、赛轮股份等。

　　高规格访华团看重西部机会

　　韩国政府发言人表示，朴槿惠访问西安主要有经济和文化上的考虑。位于中国内陆腹地、中西部结合处的西安将会成为韩国企业进入中国西部市场、参与西部大开发的起点。许多韩国企业已在西安建厂或发展业务。三星电子投资70亿美元正在西安建造一个新的芯片厂，朴槿惠届时将前往工厂建设现场参观。

　　韩国媒体认为，此次访问将以商业外交的方式促进韩国企业在中国西部地区的发展。除三星电子外，现代汽车、LG电子、浦项制铁等企业也相继在中国西部设厂。现代起亚集团已成为中国第三大汽车销售品牌，超过了日本的竞争品牌。

　　韩中地域经济协会会长李相基对《第一财经日报》记者表示，韩国企业非常看好中国城镇化所带来的机会，随着城市人口的增加，二三线城市需求扩大，将有利于韩国企业开拓更广阔的中国市场。

　　除了随行人数创历史新高外，此次访华经济使节团的成员规格也很高。现代汽车集团会长郑梦九、LG电子集团会长具本茂、浦项制铁会长郑俊阳、三星电子副会长姜皓文等商界名流都将一同随行。

　　韩国国内对总统访华期待颇高。一项民意调查显示，74.4%的人期待韩中首脑会谈。韩国总统府表示，韩方将此次访华称为“信心之旅”，成为“真诚沟通和增进互信的旅程”，希望通过此访增进与中国领导人的互信，夯实韩中战略合作伙伴关系。

　　双边自贸协定是重要议程

　　在韩国总统此次访华的首要议程上，除了朝核问题外，另一个重要议题就是加强韩中经贸联系，其中首要的是推进中韩双边自贸协定谈判。有分析认为，朴槿惠希望与中国领导人加快协商达成共识，以尽量在年内结束谈判。

　　李相基表示，韩国非常重视中韩自贸协定的签署。在中日、韩日关系紧张影响中日韩自贸区谈判的情况下，中韩达成自贸协定将有利于进一步推动中韩贸易，也能更好地主导东亚地区一体化。

　　韩国一直实行积极推动自贸协定谈判、扩大对外经贸联系的外贸政策。2012年初，韩美自贸协定正式生效，根据韩美自贸协定的规定，韩美两国将在5年内削减95%的双边贸易关税。

　　中韩自贸协定谈判则于2012年正式启动。

　　目前，韩国是唯一与欧洲和美国市场都签署了自由贸易协定的亚洲国家。若与中国的自由贸易协定达成，韩国将成为全球唯一与欧洲、北美、东亚三大洲主要经济体建立自由贸易关系的国家。

　　中国是韩国最大的贸易伙伴。韩国也是为数不多的几个对中国实现贸易顺差的发达国家，仅2012年，贸易顺差达530亿美元。中国是韩国第一大贸易伙伴，韩国是中国第三大贸易伙伴。中韩双边贸易额达2600亿美元，超过了韩美、韩日贸易额的总和。韩国还是中国第四大外商直接投资来源国。韩国投资自1988年就大量涌入中国，目前累计超过400亿美元。

　　李相基说，在目前中韩贸易状态下，韩国越来越依赖中国。朴总统此次访华，可能会消除过去五年中韩之间存在的紧张气氛，使中韩经济往来更密切。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　【概念股】

　　宁波港（601018）：外需复苏疲软，4月吞吐量增速大幅放缓

　　来

　　源：

　　广发证券撰写时间：

　　2013-05-03

　　公司4月吞吐量增速大幅下滑

　　2013年4月公司完成集装箱吞吐量142.4万TEU，同比增长0.3%（2012年同比增长。完成货物吞吐量4070万吨，同比增长5.8%。2013年1-4月份公司完成集装箱吞吐量572万TEU，同比增长7.36%；完成货物吞吐量1.53亿吨，同比增长9.48%。

　　公司2013年1-4月集装箱吞吐量增速分别为13.6%、11.3%、4.9%和0.3%。

　　外贸进出口增长乏力

　　据2012年数据，宁波港集装箱吞吐量外贸箱占比91%，因此宁波港集装箱吞吐量增速可以部分反应外贸进出口状况。

　　由于一季度数据受春节和复工快慢等因素干扰，根据一季度数据无法准确预判外贸形势，4月吞吐量数据相对能够反映外贸的强弱。4月宁波港集装箱吞吐量同比增长0.3%，2012年同期为11.9%，增速大幅回落。

　　环比来看复苏趋势也不明显，4月宁波港集装箱吞吐量环比增长0.56%，与3月基本持平。2012年4月环比增长5.2%、2011年4月环比增长2.8%。

　　外围需求复苏疲软

　　宁波港集装箱吞吐量中外贸出口重箱占比约60%以上，集装箱吞吐量增速下滑也反应外需复苏乏力。

　　考虑到外围经济的复苏疲软，分析师将宁波港集装箱吞吐量增速由8%下调至5%，预计公司2013年EPS为0.214元。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　渤海轮渡（603167）：新船投放提高竞争力，业绩现回暖趋势

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　　源：　海通证券撰写时间：　2013-04-23

　　公司发布2013年一季报。营收2.47亿元，同比增11.4%；归属净利润4632万元，同比增3.7%；基本每股收益0.10元。

　　1.运力扩张缓慢是2012年业绩下滑的重要原因之一。

　　公司主营的烟台—大连航线是同三高速的其中一段，运量与山东省和东北三省的GDP及其增长情况高度相关。在国内经济增速放缓的背景下，烟连线的运量增速也会有所下降。

　　在这个封闭的市场中，4家客滚运输公司运力的扩张对于争夺客货源至关重要。2012年，中海客轮有两艘新船投入运营，而公司2艘新船投入时间较晚，使得原本就处于劣势的客运运量下滑8.7%，市场占有率44.3%，下滑一个百分点；公司具备竞争优势的车运运量也同比下滑了1.4%，市场占有率54.8%。

　　2.新船交付有助于巩固龙头地位，2013Q1运营显现回暖态势。

　　新船交付有助于巩固龙头地位，2013Q1运营显现回暖态势。渤海湾四家企业通过成立客滚运输协会，根据不同运输时期的特点，定期磋商运价，保证合理的价格水平，因此区内出现恶性竞争的可能性较小。公司两艘新船投入运营后，竞争力有所提升，2013Q1的运营情况已显现出复苏势头。由于1-2月是烟连线车运淡季，11月-1月是客运淡季，分析师认为Q1业绩会是全年的低谷，Q2、Q3业绩将逐季回升。全年车、客运量增速有望恢复到8%和4%（2009-2011年加权增速分别为15%和8%）。

　　3.2013年政府补助 卖船收入仍将贡献营业外收入近亿元。公司每年均获得政府对上一年燃油消耗的补贴，2011和2012年补贴额分别为1.0亿元和8232万元，直接计入营业外收入。2012年新加坡燃油380价格在高基数下再涨3%，2013年公司仍将获得大笔补贴。另外，根据与济南军区的协议，公司“十二五”期间新建的四艘3.6万吨船总计应获补助4800万元（还有4000万元补助未到账），按年度经费预算计划和船舶建造进度下拨，按30年分摊转入营业外收入。分析师预计2013年政府补贴 卖船收入（渤海明珠）合计将贡献营业外收入近亿元。

　　4.公司未来看点在于新航线开辟。公司计划2013年开通烟台—平泽航线，届时，车辆可以申请双牌照（中韩两国），便于往返两地。公司在合营公司中股权占比30%，初步预计该航线增厚每股0.04-0.08元（测算过程参见2012.09.06《渤海轮渡调研报告：未来的邮轮第一股》）。公司未来还有涉足邮轮行业的计划，分析师在2012.06.19日的邮轮行业深度报告《邮轮经济触角伸向中国》中，详细分析了邮轮产业的盈利模式和中国发展前景，国内邮轮产业目前仍是空白，如果公司能在2015年开通国际邮轮航线，将成为其最重要利润增长点。

　　5.盈利预测与投资建议。渤海湾客滚运输市场预计2015年左右饱和，公司主业长期增速稳定在3%左右。公司未来新的增长点来源于新开航线以及涉足邮轮的计划。分析师预计2013-2014年EPS分别为0.50和0.53元，根据DCF估值法，公司的合理价格为8.85元，对应2013年市盈率18倍。维持“增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　东方航空（600115）：5月国内需求增长和票价依然较弱

　　来

　　源：

　　瑞银证券 撰写时间：

　　2013-06-20 际RPK同比增长16.3%，持续两位数增长。客座率77.2%，同比基本持平，其中国内同比提升0.9ppt至78.3%，国际同比下滑1.9ppt.至75.6%。

　　5月财务数据分析：H7N9及经济弱增长拖累公司票价

　　分析师预计，5月公司票价同比下降10%左右，与4月基本一致，尽管人民币兑日元持续升值，但由于中日航线75%旅客为团队游，中日政治事件导致团队游基本取消，致使该航线需求及客座率继续下滑；尽管5月航油价格同比下降12%、人民币兑美元升值约0.66%，但由于利润对票价及需求的敏感度高，5月公司主业或仍亏损。

　　6月经营情况展望：暑期旺季的临近有望带动票价降幅的收窄

　　展望6月，分析师预计，伴随着暑期旺季的临近，公司国内RPK同比增速有望回升至10%以上，客座率有望同比提升1-2ppt.，票价同比降幅或将收窄至5%左右。

　　估值：下调评级至“中性”，目标价下调至3.1元

　　分析师下调2013-15年EPS预测至0.27/0.25/0.35元(原:0.37/0.44/0.58元),扣非后EPS下调至0.16/0.25/0.35元(原:0.28/0.35/0.49元)。考虑到短期内经济的弱增长及中日旅游市场尚未回暖将对公司盈利产生负面影响，且行业估值中枢下行,基于13年11倍PE估值(原:12倍),下调目标价至3.1元(原:4.38元)。分析师依然认为业绩提升的催化剂是国内RPK持续两位数增长、国内票价同比由负转正。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　青岛啤酒（600600）：继续推进“基地+品牌”双轮驱动战略

　　来

　　源：　中金公司撰写时间：　2013-06-26

　　分析师参加了青岛啤酒股东会，这是新一届领导团队上任后召开的第一次股东会。会上和会后，就公司战略和近况进行了交流。

　　评论

　　继续推进“基地 品牌”双驱动战略：国内公司战略是两方面，基地市场战略 产品溢价战略。青岛啤酒的竞争禀赋的一部分包含品牌价值，这是国内其他企业稍欠缺的。青啤的发展充分考虑长期、持续性，在品牌和产品、产能和规模方面双向推进。

　　稳固山东大本营，开拓新基地市场：山东市场占有率达到70%，未来重要的潜在基地市场包括广东、福建、河南、山西、河北（南部）、海南等地。区域成片之后，供应链系统的改造将产生进一步促进效果。

　　三得利合作提升华东市场竞争力：

　　合并后上海市场占有率逐步达到50%以上，做成基地市场，实现1 1大于二的效果。青啤主导市场，三得利主导工厂。协同效应下，目前两方的亏损会逐步降低。

　　保持品牌领先，尝试新品推进：现在产品提升，还主要是成本驱动型的。比如2007、2010、2012年，主动提价还比较少。新推的鸿运当头、黑啤等产品，公司要做好产品形象储备；像奥古特和逸品纯生，推出2年市场接受度不断提升。

　　公司目前领先行业，其他对手没看到这么清晰的升级思路。

　　行业整合仍将继续：公司2014年1000万千升目标不动摇。为实现目标，将进行“并购 有机增长”两条腿走路。行业以份额为主导的阶段仍将继续。

　　全年预期平稳增长：啤酒消费Q1有较大增长，Q2有放缓，但全年来看相对平稳的，会高于去年。公司4、5月份增速放缓（不到5个点，三得利并表则5月单月近8个点），后期会恢复平稳。

　　估值与建议

　　预计2013－2014年EPS为1.48、1.89元。其中，2013年的利润包含了上海三得利合并之后的亏损考虑和一次性的并购收益。考虑到公司在啤酒行业优势的品牌地位和稳固的发展战略，维持“推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　去年业绩下滑 青岛双星成行业特例

　　青岛双星(000599,收盘价3.56元)今日披露2012年年报,公司去年实现净利润2101.2万元,同比下滑近四成。此业绩意味着该公司已成为诸多同行中的“另类”,因为去年同行业其他公司皆实现了不同程度的增长。

　　青岛双星的年报显示,2012年,公司实现销售收入59.1亿元,同比下滑6.4%;实现净利润2101.2万元,同比下滑41.8%,扣非后竟剧减88.8%。按产品划分,公司的绝对主打轮胎实现毛利润4.1亿元,毛利率7.6%,较去年同期上升1.35个百分点。

　　青岛双星的这份年报恐难让投资者满意。《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到,在需求不振的2012年,轮胎行业上市公司销售收入同比下滑,是普遍现象;但受益于天然橡胶价格持续低迷,这些公司净利润大多实现增长。

　　以已上市的轮胎企业为例,2012年,S佳通 (600182,收盘价9.68元)净利润同比增长138.7%;黔轮胎A(000589,收盘价5.09元)净利润同比增长34.4%;风神股份(600469,收盘价9.05元)、双钱股份(600623,收盘价9.51元)则分别增长16.6%、65.4%; 赛 轮 股 份(601058,前收盘价10.05元)还没有披露年报,但已预告去年净利润同比增长50%左右。

　　对于业绩的逆行业下滑,青岛双星称“轮胎产品售价降幅较大”。

　　（《证券时报》快讯中心）