【海外版】滬港通倒逼內地股市補漏洞

近期牽動A股市場神經的滬港通終於落地。証監會日前宣布將在11月17日正式啟動滬港股票交易互聯互通機制試點，給內地和香港的投資者吃下一顆定心丸，上証綜指隨即大幅上漲，一度攻破2500點關口，創下近3年來的新高。專家認為，滬港通未來不僅將為內地股市引入資金“活水”，更重要的意義在於展現了管理層以開放促發展的決心，通過對接港股倒逼A股市場機制改革和創新發展，邁出了向發達資本市場看齊的第一步。

滬港通准備就緒下周登場

滬港通的開通對於投資者來說可謂是好事多磨，在此前預期10月底開通的願望落空后，投資者的信心受挫。“滬港通自宣布推出以來，市場對此有很高的期望。”申銀萬國証券研究所首席市場分析師桂浩明表示，此次正式確定開通日期，使人們對滬港通會擱置的擔憂消失，這對市場方面是一個很正面的消息。

武漢科技大學金融証券研究所所長董登新對本報記者表示，滬港通延遲近20天開通的主要原因，可能是交易系統、交易規則、資金跨境結算收付以及稅制對接等准備工作尚未到位。不過，從目前滬港通推出的大背景來看，時機已是十分成熟的。自金融危機以來，短短7年間，中國已從商品輸出大國邁進了資本輸出大國的行列。企業走出去以及投資便利化、國際化已成為當今中國社會最強勁的一種需求，與此同時，人民幣國際化及香港離岸市場建設的不斷推進，滬港通開通已是水到渠成、條件成熟。

攪動改革創新一池春水

此次滬港通的開啟，對於內地和香港股市都具有重大意義。董登新表示，滬港通是香港股市與內地股市的一體化與互聯互通，兩大市場通過資源整合、資源共享，有利於提高兩地市場的國際地位及國際競爭力，這是互利雙贏的格局。港股市場作為高度開放的國際投資市場，在估值標准、投資理念及分紅模式（按季分紅政策）方面，對內地股市都具有極其重要的導向功能和示范作用。尤其是在內地股市的市場化、法治化、國際化改革進程中，香港股市的許多經驗和做法值得我們學習借鑒。

事實上，相比於內地股市，香港証券市場發展得更加成熟，從基本游戲規則，到制度、理念、交易機制、產品線、監管等各個方面都更接近發達資本市場。因此，滬港通最大的意義在於，通過與港股的“互聯互通”，倒逼A股市場的結構性改革，解決當前存在的體制性障礙和頑疾。

在財經評論員水皮看來，A股市場的病，病在體制。隻有解決了體制上的問題，加快釋放資本潛力，新常態下的經濟增長才能獲得更加充實的血脈營養，藥方就是對外開放，對接全球。既然我們自己念不好，不妨借力打力。滬港通的決策過程已經說明，這不是一個一般的經濟決策，而是一個頂層設計的政治決策，這個決策現在看來，一箭雙雕，對A股是借船出海，對港股是“曲線救國”。

助力A股步入“慢牛”新格局

無疑，滬港通的開通意味著更為自由的資金跨境流動，將內地與香港兩地投資者的資金互通，在A股市場與境外資金之間開辟了一個通道，這對A股市場來說無疑是個重大利好，也意味著A股市場國際化程度大幅提升和人民幣進一步國際化。

“目前，A股市場估值在全球處於低位，特別是以大盤藍籌股為代表的上海市場，而此次滬港通試點中滬股通的投資標的主要為質地較好的上証180指數和上証380指數的成份股，無論是從縱向歷史對比還是從橫向國際比較的角度看，這些藍籌股均具備估值優勢，有望吸引更多的國際資本通過滬港通流入A股市場，為市場的持續發展注入新的活力。”英大証券研究所所長李大霄說。

但也應該看到，牛市的形成是多方面因素共同作用的結果，比如宏觀經濟基本面、股市自身的基本面等，而這些因素並不會因為滬港通發生實質性的改變。

桂浩明認為，滬港通開通以后，利好會長時間表現出來，短期時間市場會有一定的震蕩，長期來看，滬港通的開通不會改變大盤的根本走勢，也不會導致市場的暴跌暴漲。

董登新也指出，滬港通可以將國際資本及機構投資者導向A股市場，這有利於修復並提升大盤藍籌股的估值，引導內地上市公司學會“按季分紅”，從而有助於內地股市步入長周期“慢牛”的新格局。（周小苑）

(責編：王化雲)